上周評(píng)論
上周日膠呈現(xiàn)U型走勢(shì)，主力合約在前兩個(gè)交易日延續(xù)了前一周的跌勢(shì)，并在周二刷新了自2009年10月以來(lái)的最低價(jià)格，205.6日元，但此后的3個(gè)交易日，受到天膠主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)信息面的提振，開(kāi)始小幅回升，修復(fù)了前兩日的跌幅，最終報(bào)收221日元，周度漲幅為0.96%。從技術(shù)看，日膠周K線(xiàn)結(jié)束了5連陰的局面，日線(xiàn)級(jí)別上也呈現(xiàn)一定階段探底的跡象；由于180－200日元是過(guò)去多次形成的重要平臺(tái)區(qū)，一次在2006年11月的調(diào)整低點(diǎn)，另一次是在2009年9月形成的平臺(tái)區(qū)，因此，預(yù)計(jì)200日元下方將存在較強(qiáng)的技術(shù)支撐。
上周滬膠走勢(shì)形態(tài)與日膠一樣，呈現(xiàn)探底回升，但反彈力度略弱，主力合約1301在周二創(chuàng)出年內(nèi)新低20700元，逼近2010年上半年的調(diào)整低點(diǎn)20364元，不過(guò)并沒(méi)有刺穿，之后東南亞出臺(tái)扶持政策，也對(duì)滬膠形成一定提振作用，隨后三個(gè)交易日略有回漲，但都未能完全收復(fù)本周跌幅，最終報(bào)收21760元，周度跌幅2.42%，從技術(shù)看，滬膠周K線(xiàn)繼續(xù)收陰，形成5連陰，趨勢(shì)仍偏弱，不過(guò)站在日線(xiàn)角度，21000元下方顯示了一定支撐，只是22000元?jiǎng)t從支撐位轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫ξ唬现艿姆磸椧矝](méi)能收復(fù)，因此技術(shù)上也僅顯示了短線(xiàn)企穩(wěn)，中線(xiàn)走勢(shì)還沒(méi)有完全扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)。
從信息面分析， 上周前半段滬膠在技術(shù)破位和內(nèi)外比值偏高的雙重壓制下呈現(xiàn)一定補(bǔ)跌，不過(guò)之后東南亞出臺(tái)削減30萬(wàn)噸產(chǎn)量和砍伐1.6萬(wàn)公頃的穩(wěn)定價(jià)格的措施對(duì)天膠市場(chǎng)形成提振，但在反彈中日膠又明顯力度要大，一方面前期日膠累計(jì)跌幅較大，在200日元重要關(guān)口形成技術(shù)修復(fù)需求；其次，近期日元匯率持續(xù)回升，單周上漲達(dá)到1.63％，而且日本股市也是繼續(xù)推高，還有國(guó)際原油價(jià)格也是震蕩走高，基本面方面日本國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存也是繼續(xù)下降，綜合多重推動(dòng)因素借助東南亞產(chǎn)膠國(guó)利多消息點(diǎn)燃了反彈的動(dòng)能，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)期待的政策也是遲遲不能兌現(xiàn)，加上國(guó)內(nèi)股市的跌跌不休，對(duì)投資者情緒上也形成拖累，更重要的是從7月的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)看，商用車(chē)改善仍不明顯，這引發(fā)了投資者對(duì)天膠消費(fèi)的擔(dān)憂(yōu)，從青島保稅區(qū)和上期所庫(kù)存繼續(xù)走高也有一定體現(xiàn)，因此消費(fèi)端的憂(yōu)慮和政策不給力沖淡了產(chǎn)膠國(guó)的利多政策推動(dòng)力。
不過(guò)從近期外圍市場(chǎng)表現(xiàn)看，國(guó)際原油價(jià)格的不斷推高，日膠也呈現(xiàn)了一定修復(fù)跡象，而且國(guó)際宏觀(guān)面也是平淡沒(méi)有爆發(fā)新的利空點(diǎn)，因此，預(yù)計(jì)滬膠的壓力也有緩和的作用，另外雖然東南亞產(chǎn)膠國(guó)政策總體影響不會(huì)太大，但短期預(yù)計(jì)還有一定發(fā)酵作用，加上國(guó)內(nèi)還是對(duì)政策抱有一定期望，因此，綜合看，預(yù)計(jì)短期21000元下方支撐有效，并存在繼續(xù)挑戰(zhàn)22000阻力的需求，但總體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和消費(fèi)端的環(huán)境仍不太樂(lè)觀(guān)，因此預(yù)計(jì)滬膠回升力度還是有限，前期平臺(tái)區(qū)22000－22800元的平臺(tái)區(qū)壓力仍將明顯。
觀(guān)點(diǎn)回顧
走勢(shì)分析
*內(nèi)外盤(pán)比價(jià)關(guān)系
上周在日膠價(jià)格小幅回漲的作用下，內(nèi)外比價(jià)呈現(xiàn)小幅沖高回落，上周二最高達(dá)到103.9，但在周五比價(jià)已回到100元下方，為99.3，但仍舊處于歷史高位，我們認(rèn)為，內(nèi)外比價(jià)在偏離均值過(guò)大的情況下，后期修復(fù)回歸的需求依舊很大。
圖1： 滬膠與日膠的比價(jià)關(guān)系
資料來(lái)源：文華 中證期貨研究部