上周評論
上周日膠在周一休市后，呈現小幅沖高回落走勢，周二達到周內最高價256.9日元，隨后連續3個交易日出現回落，反彈受阻，最終報收244.7元，周度下跌1.29％。技術上，250日元上方壓力猶存，但底部支撐較前期230日元略微抬高至240日元，多空在底部區域繼續呈現爭奪局面。
上周滬膠呈現震蕩回落的走勢，主力合約1209周二創下6月以來最高價24895元，但此后幾個交易日價格受阻回落，并在24000元處多空雙方展開爭奪，多方動能表現稍顯不足，周四的反彈在周五再度遭受壓制，最終報收23855元，周度跌幅達到2.57%。從技術看，上周滬膠疲軟的走勢略顯反彈受阻，不過在回到24000元下方的平臺區還是顯示了一定支撐，如果這個平臺區不跌破，那蓄勢后仍存在回升動能，但如果一旦跌破，則將向下再探前期低點的概率就會增大，不過我們依舊認為22000元構筑了年內低點的概率還是較大，被再度擊穿的可能較小。
從信息面分析，能源市場短期強勢延續，上周國際原油期貨價格連續5個交易日收漲，主要推動力來自地緣政治因素。但從周內看，能源市場的強勢沒有給天膠帶來太多的影響，顯示天膠目前的主要影響因素不在原油價格。在目前全球經濟仍然疲軟的格局下，市場關注重點仍然在宏觀政策面，一方面是國內的政策刺激力度會否加大，或是否有更多針對汽車消費的利多政策？另一方面則是美國是否出臺QE3，由于上周美國公布的宏觀數據并不太樂觀，雖然美聯儲近期的言論并沒有暗示QE3，但在美國復蘇緩慢的情形下，預計QE3的大門依舊沒有關閉。此外，基本面依舊平靜而對市場指引性不強，泰國方面表示將干預膠價，但暫時還沒有具體的措施出臺，對膠農的心態影響有待觀察。
本周信息面，中央下半年經濟工作會議召開，期待政策利多提振市場；東南亞國家在周末進入齋月后，對天膠的產量會形成一定影響，使得供應壓力也將略微緩和。但上周五歐洲形勢再度引發一定憂慮，美元的沖高繼續對商品形成壓制，或對天膠形成一定拖累。
觀點回顧
走勢分析
*內外盤比價關系
上周內外比價小幅回落，上周日膠和滬膠走勢基本一致，在周二達到近兩周價格最高點后，開始震蕩回落，但滬膠回落力度明顯要大，內外比價得到一定修復，周五比價回落到98.5附近，較上周接近100的比價所有下降。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部