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　　行情綜述

　　日膠指數合約K線圖

圖為日膠指數合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財經）

　　滬膠主力合約K線圖

圖為滬膠主力合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財經）

　　本周滬膠價格走勢以震蕩為主，主力合約09基本在34000-35000之間窄幅波動，整體表現偏弱。5個交易日中4日以陰線收盤，盤中價格有上沖至35000以上，但最終收盤都在35000之下。雖然本周價格走勢偏弱，但價格沒有下探的意愿，整體作橫盤運動。
　　本周東京膠以橫盤震蕩為主，日膠指數基本在410-430日元之間震蕩，從價格K線圖看，目前價格已回到之前的震蕩區域，此處對于價格有一定程度支撐。

　　一周行情分析

　　中國一季度汽車行業景氣指數從高位進入平緩區域
　　中國汽車工業協會與國家統計局中國經濟景氣監測中心聯合發布第一季度汽車行業景氣指數為102.2(2001年增長水平=100)，與上季度相比下降1.0點，表明汽車行業結束高位運行，進行平穩增長。第一季度汽車行業預警指數為106.7點，與上季度相比回落13.3點，由“黃燈區”進入“綠燈區”，即從偏熱區間，回落至正常區間。汽車行業預警指數是用以反映汽車行業運行狀態的重要指數。第一季度汽車行業企業家信心指數為98.8，與上季度相比下降了9.2點，跌破了100的景氣臨界值。企業家信心指數反映了汽車生產企業對現有市場的滿意狀況和對未來市場預期的綜合，表明企業家對汽車行業未來預期并不樂觀。
　　從一季度汽車行業景氣指數表現我們可以看出行業景氣指數繼續回落，結束高位運行，回歸至常態區間，而行業整體經濟效益顯露下行的跡象。企業家對第一季度行業狀況滿意度較低，對未來預期較為悲觀。企業家的調查結果來看，企業家信心指數明顯下降。從企業家信心指數的構成看，企業家對2011年第一季度的汽車行業狀況基本滿意，但對下個季度的預期則較為悲觀。
　　下游汽車行業發展速度從高速回歸到正常增長水平，這無疑趨緩了之前天膠供應偏緊的局面，價格也從高位回到目前的水平。天膠在輪胎原材料中占比高達37%左右，從今年一季度我國天膠進口量來看，同比有下滑趨勢。中國海關總署公布的初步數據顯示，2011年3月中國進口天然橡膠(包括膠乳)21萬噸，環比大漲99%，可是1-3月累計進口46.7萬噸，同比降4.7%。數據還顯示，3月中國進口合成橡膠(包括膠乳)154092噸，1-3月累計進口385037噸，同比降10.2%。去年一季度中國天膠累計進口為49萬噸，同比增長30%以上。
　　下游汽車需求降溫會直接緩和泰國由于天氣因素可能造成的減產預期，故此，推動價格繼續反彈的題材被市場淡化，從而導致價格下跌。
　　美元膠與滬膠價差縮小至正常水平
　　本周東南亞橡膠價格以震蕩為主，截至到本周末，新加坡交易所20號印度尼西亞膠當月合約報價為4850美元，較上周回落50美元。折合復合進口價為37300元附近，與滬膠主力合約價差縮小至2500元左右。從復合進口價與滬膠主力合約價差角度看，近兩周價差開始回歸正常水平，從最高6000元價差縮小至目前3000元內。從歷史價差看，2000-3000元的價差屬于正常。本周復合進口的天膠價格已經比上海交易所天膠現貨月價格低，顯然國內膠的吸引力較大，但輪胎用膠基本上是20號標膠，因此下游輪胎商還是要采購進口膠。這種復合進口價格貼水狀態很快會得到修復。
　　新膠即將上市，供應緊張局面會得到緩解
　　從季節性角度分析，每年2-4月是天膠供應最少的時期，基本都是去庫存化階段，而5-7月天膠供應逐步增大，目前供應是從全年最少進入新膠開割的階段，供應緊張局面將會有一定程度緩解。從庫存情況看，目前處于全年最低的水平，截至4月22日，上海交易所橡膠庫存為14717噸，連續數周下滑。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少85至7015。庫存變化確實有季節性因素，從歷史庫存變化看，庫存基本在7月份后開始逐步上揚，11月份后接近全年高位。

　　操作建議

　　本周國內外橡膠價格走勢均偏弱，主要是下游汽車產銷增幅下滑淡化了之前由于天氣因素泰國可能減產的預期。從時間周期看，目前已進入二季度，天膠的基本面優勢削減，新一輪天膠開割周期將逐步展開，每年5-7月進入產膠旺季，可是下游汽車、輪胎產銷從旺季步入淡季。本周上海市場全乳膠報價穩定在39000元附近，現貨與期貨價差拉大，期貨膠吸引力增大，庫存消化速度加快。
　　從技術面看，本周國內橡膠主力合約09價格回落至之前34000-37000震蕩區間的下沿部分。本周二價格下探至前期33500附近的低點后止跌，后幾日價格基本是橫盤運動，但是低點在抬高。目前，國內橡膠價格整體處于震蕩區間，雖然價格整體表現偏弱，但并不利于新空頭的入場。

　　數據圖表匯總

　　橡膠上海交易所庫存　　報告日期：2011年04月22日 單位：噸

圖為庫存與價格比走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

圖為同期庫存比較走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

　  國內現貨情況

圖為其他現貨市場報價走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

圖為墾區市場現貨行情走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）