橡膠
對(duì)橡膠制品企業(yè)的套期保值服務(wù)
對(duì)于橡膠制品企業(yè)來說，主要風(fēng)險(xiǎn)在于原料采購成本，采購成本的構(gòu)成直接關(guān)系到企業(yè)的生產(chǎn)利潤，同時(shí)還存在一定的周轉(zhuǎn)庫存，其價(jià)值也隨著市場價(jià)格而變動(dòng)。出于連續(xù)生產(chǎn)的需要，企業(yè)庫存通常處于滾動(dòng)狀態(tài)，即無論橡膠價(jià)格處于熊市還是牛市，均保持一定數(shù)量的庫存，以持續(xù)經(jīng)營攤薄高位庫存成本，同時(shí)維持連續(xù)生產(chǎn)的需要。
對(duì)于橡膠制品企業(yè)來說，熊市采購不成問題，此時(shí)貨源充足，現(xiàn)貨價(jià)格也可能更低；但在牛市格局中，貿(mào)易商及原料供應(yīng)商經(jīng)常囤積居奇，此時(shí)進(jìn)行庫存滾動(dòng)操作可以避免采購成本失去控制。但是，這種方式也有缺點(diǎn)，當(dāng)市場情況不利時(shí)，其庫存承擔(dān)損失的可能性也更大，具體表現(xiàn)在：處于熊市中時(shí)，執(zhí)行長期采購合同給供貨企業(yè)的價(jià)格高于市場價(jià)格；處于牛市中時(shí)，執(zhí)行長期供貨合同給下游企業(yè)的價(jià)格低于市場價(jià)格；庫存在熊市中價(jià)值不斷下降。由于橡膠制成品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，合理的周轉(zhuǎn)庫存縮水不會(huì)給企業(yè)經(jīng)營帶來大的風(fēng)險(xiǎn)，所以按照此套保思路來操作利大于弊。
對(duì)貿(mào)易企業(yè)的套期保值服務(wù)
對(duì)于貿(mào)易商來說，無論進(jìn)貨還是銷售，兩邊都是敞口，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)暴露很大，同時(shí)還有一定庫存，其價(jià)值也隨著市場價(jià)格而變動(dòng)。當(dāng)前我國橡膠貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營大體上分兩種思路：一是行情主導(dǎo)型；二是庫存滾動(dòng)型，即無論價(jià)格漲跌，均保持一定數(shù)量庫存，以持續(xù)經(jīng)營攤薄高位庫存成本。
這兩種經(jīng)營方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，缺點(diǎn)主要在于，第一種方式企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，第二種方式資金占用較多。從行業(yè)地位來說，第二種方式經(jīng)營的企業(yè)其行業(yè)地位更穩(wěn)固，只要經(jīng)營得當(dāng)，其市場占有率會(huì)不斷擴(kuò)大。對(duì)于資金實(shí)力雄厚的貿(mào)易企業(yè)，采用此種方式似乎優(yōu)點(diǎn)更多。但是，這種方式最主要的缺點(diǎn)在于，當(dāng)市場情況不利時(shí)，其承擔(dān)損失的可能性也更大。具體表現(xiàn)在：處于熊市中時(shí)，執(zhí)行長期采購合同給供貨企業(yè)的價(jià)格高于市場價(jià)格；處于牛市中時(shí)，執(zhí)行長期供貨合同給下游企業(yè)的價(jià)格低于市場價(jià)格；庫存在熊市中價(jià)值不斷下降。為了化解以上風(fēng)險(xiǎn)，合理的套期保值要力爭做到：在熊市中按約定價(jià)執(zhí)行采購合同，同時(shí)企業(yè)利用期貨盈利；在牛市中按約定價(jià)執(zhí)行供貨合同，同時(shí)企業(yè)也利用期貨盈利；通過期貨和現(xiàn)貨的滾動(dòng)操作，使存貨成本保持相對(duì)地位。總體來說，爭取每筆涉及套期保值的交易都能使現(xiàn)貨的虧損通過期貨盈利來彌補(bǔ)。
隨著交易量和持倉量的逐步擴(kuò)大，滬膠期貨正在為我國爭取更多的國際膠市定價(jià)權(quán)。滬膠期貨目前較真實(shí)地反映了供給和需求情況及變化趨勢(shì)，滬膠期貨具備明顯的規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的作用，促進(jìn)了天膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營模式和盈利模式的改變。
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（苒兒）