三、市場分析
1、美元仍將呈現中期下跌之勢
2010 年上半年，在歐洲主權債務危機的影響下，投資者避險情緒增強，歐 元對美元大幅貶值，美元指數大幅攀升，全球金融市場承壓。在希臘獲得援助后，歐債危機引發的恐慌情緒暫時得以緩解，但隨后公布的美國疲弱的經濟數據令市 場信心受到嚴重影響，美元匯率繼續反彈走高。此后伯南克稱美聯儲準備在必要 的時候采取進一步措施提振止步不前的經濟，加上經濟數據整體仍然偏差，市場 預期美聯儲將進一步采取量化寬松政策，美元匯率破位下行。臨近年底，歐債危 機再起波瀾，在美聯儲QE2 和歐債危機的共同作用下，美元指數小幅反彈后陷入 高位振蕩格局。隨著美聯儲QE2 的如期逐步實施，美元仍將呈現中期下跌之勢， 但不排除在歐債危機影響下短線反彈走高的可能。
美元指數走勢圖
圖為美元指數走勢圖。（圖片來源：博易大師、中信建投期貨）
2、國際原油將維持偏強振蕩格局
原油作為大宗商品的重要品種，對能源化工品的價格走勢具有較大的影響 力，而從產業鏈來看，PVC作為原油的下游產品，其成本也受到油價走勢的影響。 從2010 年WTI 原油與PVC 期貨的走勢對比圖，也可以很明顯的看出，兩者在整 體趨勢上表現出一定的趨同性，油價走勢對PVC 期貨走勢有著重要的影響。2010 年上半年，受美元匯率反彈走高和原油庫存仍居高位的雙重影響，國際原油呈現 寬幅震蕩格局。年中美元匯率走軟帶動油價反彈走高，但隨后美國商業石油庫存 總量達到歷史有記錄以來最高水平，油價承壓回落。此后市場預期美聯儲重啟量 化寬松政策，美元匯率破位下行，推動油價上漲。臨近年底，冬季取暖油消費旺 季來臨，在原油庫存持續下滑北半球寒潮來襲的情況下，油價大幅攀升，一舉突 破90 美元重要整數關口。美國實體經濟增長的動能仍顯不足，加上美聯儲QE2 的實施，美元匯率中期仍將維持弱勢，從而推動油價走高。但各新興和發展中經 濟體紛紛退出此前的經濟刺激政策且收緊貨幣政策，2011 年經濟增長速度料將 放緩，原油需求受其影響增速料將減緩，加上原油及成品油庫存仍居高位，限制 了油價的上行幅度。綜合看來，2011 年國際原油將維持偏強振蕩格局，價格在 85-110 美元/桶區間內波動。
WTI 原油與PVC 期貨走勢對比圖
圖為WTI 原油與PVC 期貨走勢對走勢圖。（圖片來源：文華財經、中信建投期貨）
美國原油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國原油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國汽油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國汽油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國餾分油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國餾分油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）