一、一周市場描述
春節期價外盤商品、特別是農產品價格大幅上漲，對內盤形成極大提振，兔年首個交易日，國內商品市場普遍高開，小麥、玉米等農產品板塊走勢極其強勁，滬膠1105 合約開盤漲幅也5%以上，最高至每噸43500 元，但高開之后期價迅速回落，并在接下來的兩個交易日呈窄幅震蕩走勢，周五收盤至42685，上漲975 或2.34%。持倉回升至18 萬手左右。
春節期間，日膠走勢強勁，日膠指數期間漲幅達7.5%，目前最高至每公斤517.2 日元的記錄高位。亞洲現貨價格也節節攀升，東南亞主產膠國越冬期季節導致割膠下降；此外，歐洲輪胎企業制造商持續買入橡膠船貨，刺激膠價不斷走高。從滬膠指數和日膠指數的比值上看，目前滬膠漲幅落后于日膠，比值從春節前的88 附近回落至82 附近。
圖1：滬膠指數和日膠指數收盤價格走勢圖
圖為滬膠指數和日膠指數收盤價格走勢圖。（圖片來源：文華財經）
二、行情成因分析
從宏觀角度分析，最近各主要經濟體的發布的經濟數據看，經濟運行良好。美國失業率雖然依然維持在較高的水平，但已經由去年11 月份的9.8%下降到今年1 月的9%，美國經濟周期研究所(ECRI)上周五稱，衡量美國未來經濟增速的一項指標攀升至39 周高位，顯示經濟呈現強勁的復蘇勢頭。歐洲最大經濟體-德國，其工商聯會周三公布的調查顯示，調高了2011 年GDP 成長率預測值3.0%，高于原來的2.4%。
從國內看，國家依然把控制通脹放在經濟工作的重點，節后開盤的第一天，央行宣布加息，顯示出國家為防通脹的良苦用心。但加息并未能阻止商品價格的上漲，特別是農產品板塊小麥、玉米等糧食價格的上漲，對國內控制通脹帶來不小的壓力。因此，國家此次加息只是貨幣緊縮政策的中繼階段，后期仍然會有相同的動作。
圖2：國內月度CPI 走勢
圖為國內月度CPI 走勢圖。（圖片來源：和訊網站）
從橡膠行業看，本周天然橡膠主產國持續少量的橡膠供應，尤其泰國部分地區進入越冬期，產量下滑給膠價提供支撐。較之年前天膠現貨價格大幅提升。市場方面春節后貿易商陸續返市，但整體仍處于節日氣氛當中，市場成交清淡，加之貿易商持貨少量，捂盤惜售情緒較濃，出貨意向并不強烈。外盤跟隨期貨漲勢報價依舊堅挺。本周國內掛單價格繼續上行。上海地 區不少貿易商仍未返市，報盤稀少。云南國營全乳膠報價42500 元/噸左右；海南國營全乳膠參考報價在42000-42500 元/噸。
海南產區濃縮乳膠掛單947 成交488 噸；全乳膠掛單461 噸，成交168 噸。云南產區濃縮乳膠掛單82 噸，無成交；全乳膠掛單295 噸，成交140 噸；10#標膠掛單16 噸，成交16 噸。
圖3：國內全乳膠上海市場報價與滬膠主力合約的價差
圖為國內全乳膠上海市場報價與滬膠主力合約價差走勢圖。（圖片來源：魯證期貨）
亞洲現貨橡膠價格大幅攀升，成交價不斷刷新歷史記錄。國際橡膠聯盟(IRCo)表示，全球利率偏低令資金流入商品市 場，而橡膠市場正處于產量淡季，為橡膠價格走高提供了支撐。 另外，輪胎制造商的強勁需求，同時中國春節過后，各大輪胎 企業紛紛開工補庫存，也對橡膠形成較強支撐。天然橡膠價格 創紀錄也促使輪胎企業提價，法國米其林周三表示，由于原材料成本增加，該公司將上調所有銷往歐洲的論壇價格，調價幅度在4%-7.5%之間，調價于3 月1 日-6 月1 日開始。同一天，普利司通也表示將調高輪胎價格。