三、技術(shù)圖表分析
從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，伴隨著衰竭跳空窗口的結(jié)束，逐步筑建“雙重底”格局，但此形態(tài)必須得關(guān)注“B”點(diǎn)附近壓力是否能成功突破并且有效支撐。而從目前主力合約1011合約上的成交量持倉(cāng)量上來(lái)看，大部分多頭資金集中在“20000”點(diǎn)關(guān)口附近，整體前7月上旬至8月初，基本維持在21500-23200點(diǎn)的區(qū)域內(nèi)震蕩，針對(duì)第三季度市場(chǎng)，11月份期貨注冊(cè)倉(cāng)單將重新期轉(zhuǎn)現(xiàn)之后在1101合約上重新注冊(cè)，屆時(shí)持倉(cāng)上會(huì)出現(xiàn)明顯分歧，根據(jù)目前1011合約與1101合約之間基差-100以內(nèi)的價(jià)差考慮，兩者之間存在正向發(fā)展至-1000點(diǎn)以上肯能，存在套利空間。另外，有一點(diǎn)可以肯定，滬膠資金介入較深，成交量基本維持在150-200萬(wàn)手之間，后期分歧依舊較大，結(jié)合基本面多空因素分析，料下半年市場(chǎng)將在21500-24500點(diǎn)的大區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。
圖表2：滬膠1009日K線走勢(shì)圖
圖為滬膠1009日K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
四、套利套保分析
從進(jìn)口成本上來(lái)看，3-6月份，天然橡膠進(jìn)口成本平均價(jià)格在2800美元，若以零關(guān)稅計(jì)算，折合人民幣平均成本在22500元/噸左右，因此，低庫(kù)存以及高成本的支撐下，滬膠價(jià)格基本在20000-22000區(qū)域內(nèi)多頭資金重量注入。并且根據(jù)期現(xiàn)高掛的情況來(lái)看，現(xiàn)貨仍處于高貼水狀態(tài)，期現(xiàn)價(jià)差達(dá)2000點(diǎn)以上，超出1500點(diǎn)的正常范圍值。因此，期現(xiàn)套利方面，21500點(diǎn)以下買入1011合約，存在500點(diǎn)左右套利空間。
根據(jù)天膠期貨市場(chǎng)近遠(yuǎn)月合約價(jià)差上來(lái)看，兩者之間價(jià)差逐步縮小，并未呈現(xiàn)擴(kuò)大一面，短時(shí)間內(nèi)在主力合約未有移倉(cāng)情況下，近遠(yuǎn)月合約暫不適合做出買近賣遠(yuǎn)套利計(jì)劃，時(shí)間或?qū)⒀永m(xù)至7月底，價(jià)差方向從正向負(fù)，價(jià)差近千點(diǎn)目標(biāo)不變。
套保方面：從目前的期貨庫(kù)存小計(jì)上來(lái)看，剛剛持續(xù)減少態(tài)勢(shì)，是否進(jìn)一步增加有待觀望，而從目前天然橡膠的持倉(cāng)量與成交量的比例上來(lái)看，暫不適合參與套保操作，以資金日內(nèi)博弈為主。
圖表3：滬膠1011-1101近遠(yuǎn)期價(jià)差圖
圖為滬膠1011-1101近遠(yuǎn)期價(jià)差走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
圖表4：滬膠期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)圖
圖為滬膠期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）