塑料
聚烯烴也和其他化工產品一樣，在經過了2008年全球金融危機重創后，09年隨著市場的好轉，價格逐步呈現出向上的走勢，主流產品的漲幅甚至超過100%。但進入2010年后，市場再次出現回落，特別是在5月份，隨著原油價格的不斷跳水，聚烯烴市場也進入了一個下降通道。國內新擴產能正在穩步釋放，但下游需求卻遲遲未見期望中的增長，以及油價的暴跌等等因素，造成市場悲觀情緒彌漫，同時近期股票、期貨的走弱也讓大家擔心是否金融危機再次靠近，市場是否存在二次觸底的可能？
接下去我們從成本、供需面、庫存以及市場心態幾個方面，對比目前和2008年下半年的市場情況進行對比和分析：
1.原料成本分析
2008年年中，由于受次貸危機影響，全球經濟出現衰退，布倫特原油現貨價格則從歷史最高點147美元/桶跌至12月中下旬的31-35美元/桶的低位，跌幅接近80%，而聚乙烯、聚丙烯低點也出現在11月底，當時價格分別為8,000元/噸左右以及7,500元/噸左右。我們不考慮產業鏈價格傳遞的一個滯后因素，當時聚乙烯、聚丙烯與原油的價差基本在5,000-6,000元/噸。而目前原油的價格在70-75美元/桶徘徊，對應聚乙烯、聚丙烯的價格在10,000元/噸以及10,500元/噸左右，價差在7,500元/噸上下。應該說，目前聚乙烯、聚丙烯的價格要好于2008年下半年的情況，并沒有出現超跌的現象。如果我們以目前國際乙烯的價格水平，乙烯5月份跌速加快，目前在1,000美元/噸左右，以此計算聚乙烯的成本價格基本1200-1250元/噸，已經低于目前水平，除非乙烯繼續大幅回落，否則從乙烯生產聚乙烯的成本考慮，聚烯烴出現持續較大幅度下跌的可能性并不大。
2.供需平衡分析
我們先從供應來看一下。以PE為例，目前國產貨源供應量還是維持在較高水平，從開工率來看，平均在90%以上，遠高于2008年下半年的開工水平。今年1-4月份總產量達到291萬噸，平均月產量為73萬噸，后續鎮海45萬噸PE以及華南某一合資企業相繼會在5月底、6月份開車，后續供應量還會有所增加。從進口來看，1-4月份進口量為286萬噸，相比歷年數據也都屬于偏高水平，因此整體來看，目前的供應水平要遠高于2008年。
再看一下需求情況，雖然目前需求并沒有明顯好轉的跡象，但相比2008年下半年金融危機剛爆發時的情況，需求情況比較正常。因此說整體供需較為平衡，沒有出現一邊倒的現象。
3.庫存情況分析
由于聚烯烴的物化性質，倉儲較為分散，且難統計，我們僅以CBI長期跟蹤的國內主要生產企業的庫存情況進行比較。
以聚乙烯為例，2008年月平均庫存量為73000噸，從第二季度開始，持續到第三季度，庫存量呈現逐步上升的勢頭，且在7、8、10月份月庫存量達到90000噸以上，最高的7月份甚至超過了10萬噸。進入第四季度后，生產企業、貿易商都采取了去庫存的生產和銷售策略，庫存有所下降。今年，從我們的統計數據來看，從2月份開始，庫存量維持在80000噸以上，雖然相比2008年的平均數值仍偏高，但相比08年的高位，考慮到這兩年國內生產企業的擴產，產品相比增加，因此我們認為目前庫存還處于合理的水平。特別是80000噸的水平已經持續了4個月，沒有進一步增加，也可以說明，下游消耗還基本正常。應該說，目前庫存量還不會對于市場和PE的價格造成很大的壓力。
4.市場心態分析
我們說影響價格的因素是供求關系，但影響價格短期的走勢，更多的時候市場參與人士的心態和操作方法會起到更加立竿見影的效果。
2008年10月PE市場加速下跌完全擊潰了貿易商的信心，國際油價從100美元/桶到60美元/桶僅僅在月內即可完成，而商家對后期油價的想象空間也被放大。基本面的不確定性導致多數貿易商繼續搬磚或觀望。就在此時，中間商心態逐步轉變此前“齊齊看跌”的狀態，主要是由于一致看跌的想法在市場盛行了數月，中間商倉位到達罕見的低位，考慮到石化供應層面已經釋放了庫存壓力，認為需求即便不濟，階段性底部已然鑄成，少數進口商在暴跌不止的行情中看到了抄底的機會，多數商家更是計劃在在市場筑底反彈中重新入市。
與08年情況相比，此波大宗品全線下跌的直接導火索應屬油價的大幅下探，歐洲債務危機的擴散情況及蔓延程度仍難以明確，上游走勢不確定性繼續增強，亦直接導致下游化工產品走勢難以研判。目前伴隨聚烯烴美金盤市場下跌，內貿市場走勢更加撲朔迷離，進口商不敢貿然追進，紛紛觀望，接貨積極性低；另一方面由于港口進口資源陸續到貨，多數賣家為緩解資金壓力，繼續出貨套現。多數國產一手經銷商考慮到國內石化價格較為貼近市場，未避免過多虧損，不敢大幅讓價出貨。此外，由于油價和線性期貨振蕩整理，多數二、三手貿易商短期后市看空，紛紛套現，即使對于少部分市場低價貨源，也基本以“背靠背”方式銷售至下游工廠，始終將自身現貨庫存保持在低水平。應當說目前多數賣家尚未不計成本拋售庫存，市場心態迷茫多于看空。
總體上說，我們認為目前的價格雖然已經在底部區間中徘徊，但由于外部不確定因素太多，市場看空心態尚未取得如08年般“壓倒性”局面，因此目前談抄底反彈為時尚早。
接下去我們從成本、供需面、庫存以及市場心態幾個方面，對比目前和2008年下半年的市場情況進行對比和分析：
1.原料成本分析
2008年年中，由于受次貸危機影響，全球經濟出現衰退，布倫特原油現貨價格則從歷史最高點147美元/桶跌至12月中下旬的31-35美元/桶的低位，跌幅接近80%，而聚乙烯、聚丙烯低點也出現在11月底，當時價格分別為8,000元/噸左右以及7,500元/噸左右。我們不考慮產業鏈價格傳遞的一個滯后因素，當時聚乙烯、聚丙烯與原油的價差基本在5,000-6,000元/噸。而目前原油的價格在70-75美元/桶徘徊，對應聚乙烯、聚丙烯的價格在10,000元/噸以及10,500元/噸左右，價差在7,500元/噸上下。應該說，目前聚乙烯、聚丙烯的價格要好于2008年下半年的情況，并沒有出現超跌的現象。如果我們以目前國際乙烯的價格水平，乙烯5月份跌速加快，目前在1,000美元/噸左右，以此計算聚乙烯的成本價格基本1200-1250元/噸，已經低于目前水平，除非乙烯繼續大幅回落，否則從乙烯生產聚乙烯的成本考慮，聚烯烴出現持續較大幅度下跌的可能性并不大。
2.供需平衡分析
我們先從供應來看一下。以PE為例，目前國產貨源供應量還是維持在較高水平，從開工率來看，平均在90%以上，遠高于2008年下半年的開工水平。今年1-4月份總產量達到291萬噸，平均月產量為73萬噸，后續鎮海45萬噸PE以及華南某一合資企業相繼會在5月底、6月份開車，后續供應量還會有所增加。從進口來看，1-4月份進口量為286萬噸，相比歷年數據也都屬于偏高水平，因此整體來看，目前的供應水平要遠高于2008年。
再看一下需求情況，雖然目前需求并沒有明顯好轉的跡象，但相比2008年下半年金融危機剛爆發時的情況，需求情況比較正常。因此說整體供需較為平衡，沒有出現一邊倒的現象。
3.庫存情況分析
由于聚烯烴的物化性質，倉儲較為分散，且難統計，我們僅以CBI長期跟蹤的國內主要生產企業的庫存情況進行比較。
以聚乙烯為例，2008年月平均庫存量為73000噸，從第二季度開始，持續到第三季度，庫存量呈現逐步上升的勢頭，且在7、8、10月份月庫存量達到90000噸以上，最高的7月份甚至超過了10萬噸。進入第四季度后，生產企業、貿易商都采取了去庫存的生產和銷售策略，庫存有所下降。今年，從我們的統計數據來看，從2月份開始，庫存量維持在80000噸以上，雖然相比2008年的平均數值仍偏高，但相比08年的高位，考慮到這兩年國內生產企業的擴產，產品相比增加，因此我們認為目前庫存還處于合理的水平。特別是80000噸的水平已經持續了4個月，沒有進一步增加，也可以說明，下游消耗還基本正常。應該說，目前庫存量還不會對于市場和PE的價格造成很大的壓力。
4.市場心態分析
我們說影響價格的因素是供求關系，但影響價格短期的走勢，更多的時候市場參與人士的心態和操作方法會起到更加立竿見影的效果。
2008年10月PE市場加速下跌完全擊潰了貿易商的信心，國際油價從100美元/桶到60美元/桶僅僅在月內即可完成，而商家對后期油價的想象空間也被放大。基本面的不確定性導致多數貿易商繼續搬磚或觀望。就在此時，中間商心態逐步轉變此前“齊齊看跌”的狀態，主要是由于一致看跌的想法在市場盛行了數月，中間商倉位到達罕見的低位，考慮到石化供應層面已經釋放了庫存壓力，認為需求即便不濟，階段性底部已然鑄成，少數進口商在暴跌不止的行情中看到了抄底的機會，多數商家更是計劃在在市場筑底反彈中重新入市。
與08年情況相比，此波大宗品全線下跌的直接導火索應屬油價的大幅下探，歐洲債務危機的擴散情況及蔓延程度仍難以明確，上游走勢不確定性繼續增強，亦直接導致下游化工產品走勢難以研判。目前伴隨聚烯烴美金盤市場下跌，內貿市場走勢更加撲朔迷離，進口商不敢貿然追進，紛紛觀望，接貨積極性低；另一方面由于港口進口資源陸續到貨，多數賣家為緩解資金壓力，繼續出貨套現。多數國產一手經銷商考慮到國內石化價格較為貼近市場，未避免過多虧損，不敢大幅讓價出貨。此外，由于油價和線性期貨振蕩整理，多數二、三手貿易商短期后市看空，紛紛套現，即使對于少部分市場低價貨源，也基本以“背靠背”方式銷售至下游工廠，始終將自身現貨庫存保持在低水平。應當說目前多數賣家尚未不計成本拋售庫存，市場心態迷茫多于看空。
總體上說，我們認為目前的價格雖然已經在底部區間中徘徊，但由于外部不確定因素太多，市場看空心態尚未取得如08年般“壓倒性”局面，因此目前談抄底反彈為時尚早。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（苒兒）