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    寧夏英力特通過電力、資源和氯堿一體化，成為目前國內綜合成本最具優勢的PVC企業。最近公司通過配股收購了集團擁有的西部聚氯乙烯公司40.76%的股權。公司目前擁有PVC產能26萬噸（本部11.5萬噸，西部公司14.5萬噸，原有3萬噸裝置已經基本停產），燒堿產能21萬噸，石灰氮9萬噸和雙氰胺1.15萬噸，300MW熱電機組，50MW機組發電權（年發電量28億度），14萬噸精制石灰和40萬噸電石等生產能力。
    目前國內PVC需求總體偏于低迷，國內電石法價格在6700元/噸，英力特出廠價在6200元/噸左右。PVC價格未來走勢決定于國際原油價格和國內房地產開工帶來的需求回升，總體PVC價格呈小幅回升趨勢，但國內產能壓力很大，未來半年主要受油價波動，我們預計明年PVC價格隨油價波動，運行區域在6800～7400元/噸左右。
    由于國電集團和英力特集團在寧夏規劃了寧東乙炔工業園（包括煤炭、熱電、醋酸、醋酸乙烯、PVA、BDO和甲醇等項目）等相關化工區域，英力特目前暫時沒有進一步產能擴展計劃。該工業園區總投資將達到600多億元，配套大量煤炭資源，英力特上市公司必將參與此園區的建設。
    估值與建議：
    我們在假設2009年和2010年公司PVC出廠價在6000元/噸和6400元/噸的情況下，初步估算公司2009年和2010年的凈利潤預測大約為5300萬元和19824萬元，合攤薄后EPS0.30元和1.12元，公司估值水平處于行業低端，公司股價的主要驅動力是PVC價格的回升，未來如果油價持續上漲或者房地產新開工面積大幅回升，可作為較好的投資標的。
    2010年公司盈利增長確定，主要來自于西部公司40.76％股權的收購和銀行貸款償還帶來的財務費用下降(2008年公司財務費用達到1.6億元)。
    公司權益PVC產能近24萬噸，在PVC上市企業中具有最高的盈利彈性，PVC價格每上漲100元/噸，公司EPS上升0.115元。