截至昨晚21時30分，國際油價已經飆升至71.17美元的高位，距離國際油價最低點的30多美元已經翻番。按照東航此前的提示性公告，其燃油套保浮虧至少縮減44億元，可東航一位負責人近日接受本報記者采訪時透露，“聽期貨部門的人說，最多也就是回來了10多個億，浮虧不可能轉回。”這意味著國際油價上漲了65%，可東航的浮虧卻只減少了約20%。
“如果僅做風險固定、收益無限的買入期權，可視為企業為原料進行套期保值的一個操作，可不管是深南電還是東航、國航，都做了收益固定、風險無限的賣出期權，”日前，廣發期貨能源化工分析師劉孝毅接受本報記者采訪時表示，“這些企業根本沒有充分估計到風險，而且判斷油價走勢出現極大偏差，在不適當的時候進行了調倉，所以導致浮虧難以大幅減少。”
東航浮虧僅減少10多億元？
油價暴跌時，深南電因為與高盛旗下的杰潤公司進行對賭險遭破產，后被證監會強制平倉；中信泰富對賭的匯率期貨合約，直接導致榮智健的卸任；東航和國航玩燃油期貨，分別招致64.01億元、74.72億元的浮虧……
而今，國際原油距離最低時的30多美元，已經翻倍。“如果當初的合約延續到現在，深南電肯定已經有了盈利；東航和國航的浮虧是否轉盈尚難敲定，但肯定已經減少到‘微乎其微’。”一位期貨分析師這樣表示。
根據東航2009年2月28日《航油套期保值業務提示性公告》：若油價較2008年12月31日的收盤價分別下降20%、10%和上升10%、20%、 30%，則2009年12月31日的公允價值損失將分別較2008年12月31日減少6億元、15億元和32億元、38億元、44億元。
相比2008年12月31日，國際原油價格已經上漲超過了65%，比東航公告提到了上漲30%預測上限高出許多，按此推算，東航2008年62億元的套保浮虧將基本可以沖回。
“聽期貨部門的人說，大概沖回了10多個億吧。”東航一位內部人士近日向本報記者透露，“浮虧全部沖回？現在是不可能的。”
東航一季報顯示其一季度燃油套保公允價值變動損失轉回(指賬面浮虧的減少額度)4.22億元。但一季度末的油價是49.66美元，比2008年年底的44.6美元上漲了8%；按照公告，東航損失轉回至少應達數十億元。
浮虧全部沖回尚需時日
“如果東航真的只沖回10多個億的套保浮虧，只能說明在此期間東航調倉了，期貨的流動性特別強，長的話也就是一個月調一次倉，短的話隨時都可以調整。” 劉孝毅分析說，“在東航和國航爆出巨額虧損后，估計相關人員的壓力非常大，如同證監會要求深南電強制平倉一樣，東航和國航也可能調整了頭寸。”
記者昨天致電東航董秘羅祝平，他表示燃油套期保值的事情比較復雜，需要先找專家評估后才知道具體沖回了多少浮虧，關于是否調倉，他表示并不知情。