五、行情走勢展望
綜合以上的分析，我們認為，PTA 價格在整個9 月份的走勢主要是受其本身供需面的影響。由于PTA 負荷維持在相對高位，使得市場資源不斷，而上游PX 新裝置的陸續(xù)投產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)的增加和價格的下跌，但下游聚酯需求的不足，令市場再步8 月走勢后塵，呈現(xiàn)連續(xù)的跌勢。
從原油影響層面來說，目前PTA 行情整體仍脫離油價走勢而顯得相對獨立。在節(jié)日期間由于受澳大利亞加息導(dǎo)致美元指數(shù)下跌影響，美國原油期貨價格又站在了70 美元以上。但我們認為隨著颶風(fēng)季節(jié)的過去和尼日利亞武裝沖突的停止，原油在供應(yīng)面并不存在利多因素，如果美元指數(shù)能止跌企穩(wěn)，那么原油價格可能出現(xiàn)回落體現(xiàn)高庫存的影響。整體上，我們認為，在原油價格沒有呈現(xiàn)大幅度單向波動之前，對PTA 價格的影響仍然偏弱，而影響價格走勢的仍然主要關(guān)注于其本身的供需面變化情況和成本價格因素。根據(jù)我們的分析，現(xiàn)在PTA 的價格已使得生產(chǎn)企業(yè)步入微利或虧損邊緣。如果價格不見反彈，那么生產(chǎn)企業(yè)肯定會減少負荷來應(yīng)對虧損，事實上，近期部分工廠已有減負生產(chǎn)的行為，部分裝置也因故障而進入停車狀態(tài)。從原料PX 供應(yīng)情況看，目前新產(chǎn)能的投放對市場的壓力仍然存在，國外一些PX 廠家已考慮減產(chǎn)來應(yīng)對價格連續(xù)下滑的形勢，但相對于國內(nèi)新產(chǎn)能的投放導(dǎo)致的供應(yīng)增加局面，此類影響因素對PTA 價格的支撐較小，因此，目前從成本因素上考慮，PX 對PTA價格的影響更多的在于利空方面的壓力，成本支撐顯的較弱。近期聚酯企業(yè)產(chǎn)銷形勢略有好轉(zhuǎn)的跡象，對PTA 原料的采購力度也有所增強，但這可能只是基于目前的原料價格位于低位，現(xiàn)貨市場調(diào)查顯示，企業(yè)主動性采購意向仍不是很高。從社會整體經(jīng)濟形勢來估算未來聚酯需求，我們認為10 月份要有起色可能難度較大，因目前社會經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了危機以來的自由下落的衰退，數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟開始有復(fù)蘇跡象，各國正在討論退出策略，但實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)和消費的恢復(fù)仍舊需要時間。
總的來說，在需求好轉(zhuǎn)之前，PTA 仍將維持弱勢運行，但像8，9 月份的一泄千里式下跌估計不會再出現(xiàn)。10 月份價格整體運行可能圍繞企業(yè)的生產(chǎn)成本底線展開爭奪。如果美元繼續(xù)下跌導(dǎo)致原油等大宗商品價格上漲，并且PTA 生產(chǎn)企業(yè)有效控制負荷，使下游聚酯企業(yè)消耗庫存，那么PTA 價格有止跌反彈的機會；否則，PTA 價格可能仍舊將以陰跌為主，只是速度減緩。
附：PTA 產(chǎn)業(yè)鏈條介紹
圖為PTA 產(chǎn)業(yè)鏈條介紹圖。（圖片來源：北京中期）