周三甲醇1409合約期價創(chuàng)下近期新低2560元/噸，市場的悲觀情緒宣泄，目前供應(yīng)充足與需求疲弱是市場的基本矛盾所在。基于目前甲醇行業(yè)供需弱平衡的格局，期價將不斷刷新新低。
首先，國內(nèi)產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。4月我國甲醇產(chǎn)量為291.89萬噸，較去年同期相比增加了25.3%;1-4月累計產(chǎn)量為1122.6萬噸，而去年同期產(chǎn)量累計為927萬噸，同比增加了21.1%。4月產(chǎn)量的高企無疑給市場帶來了較大的供應(yīng)壓力，隨著產(chǎn)能基數(shù)的不斷擴大，后續(xù)國內(nèi)供應(yīng)局面仍然處于寬松態(tài)勢。目前國內(nèi)甲醇企業(yè)開工率在64%左右，較4月有所增加，據(jù)此推斷5月的產(chǎn)量將有望突破300萬噸。
因此，我們基本上可以忽略掉由于裝置檢修帶來的階段性的影響，與之前集中檢修能引起區(qū)域共同提漲價格不同的是，目前檢修僅能影響局部地區(qū)現(xiàn)貨市場的心態(tài)，仍難引發(fā)大規(guī)模的反彈行情。
其次，從進口及庫存來看未來現(xiàn)貨走勢。4月份中國進口甲醇35.8萬噸，較上月明顯增加，1-4月累計進口87.3萬噸;4月份出口7.1萬噸，1-4月份累計出口甲醇41.1萬噸，而1-4月的甲醇凈進口量為52.5萬噸。從數(shù)據(jù)來看，今年來自進口貨源方面的壓力并沒有2013年那么大。從庫存情況來看，目前華東、華南港口庫存在33萬噸左右，而去年同期庫存在53萬噸。值得注意的是，之前我們一直擔(dān)心會出現(xiàn)庫存井噴的狀態(tài)并未顯現(xiàn)，目前庫存水平處于可控狀態(tài)，一方面這跟大部分貨源集中在大型貿(mào)易商手中有關(guān);另一方面，較大型的下游烯烴裝置消化了部分庫存。
但是目前港口甲醇價格卻一直未見起色，基于進口價格的逐步下滑以及需求減緩引致的交投疲弱。周三江蘇甲醇市場進口貨及國產(chǎn)貨價格下滑至2630-2650元/噸；寧波進口貨報價在2710元/噸左右;華南甲醇市場交投氣氛一般，大部分報價多在2790-2800元/噸水平，分別較上周跌50-80元/噸不等。目前CFR中國甲醇報價在350-352美元/噸，折算成人民幣價格在2715元/噸左右，由于目前外盤裝置穩(wěn)定，中國仍為其重要的銷售對象，外盤價格只有尋求新的定價才能與國產(chǎn)甲醇來競爭市場份額。因而在此背景下，內(nèi)外市場普跌將成為最可能出現(xiàn)的局面。
現(xiàn)在讓我們從成本端探索甲醇底在何處。從原料端來看，甲醇主要有三種工藝，天然氣制甲醇、煤制甲醇、焦?fàn)t氣制甲醇。目前西南地區(qū)甲醇開工率又降至4成左右，其中四川玖源50萬噸/年甲醇裝置因氣源的關(guān)系遲遲未能開工。此外西南工業(yè)天然氣提價的消息更是給氣頭甲醇企業(yè)帶來成本面的壓力，據(jù)了解每增加0.1元/立方米，氣制甲醇企業(yè)成本上升約100元/噸。由于成本及物流的原因?qū)е挛髂系貐^(qū)的供應(yīng)無法有效向外輸送，因而企業(yè)對低價的接受能力是較差的，后續(xù)將引發(fā)裝置的集中檢修。相比較而言煤制與焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)尚處于盈虧平衡線以上，煤價下行導(dǎo)致企業(yè)成本線下移，其對于價格的進一步下滑還有一定的承受能力。熊市中成本線支撐將顯無力，直至引發(fā)新增裝置上線減速以及已有裝置降負(fù)運行，供需面重新尋找新的平衡點。