化工
苯乙烯本周估價在13750元/噸，較上周上漲500元/噸，漲幅3.77%。此輪大幅上漲預計主要原因是庫存下降，以及原油周內五連漲提振，市場補空使得期貨盤交投積極，現貨資源稀少，剛性需求接盤被動接受。
苯乙烯與原料純苯、乙烯價差持續擴大，屢創歷史新高。我們以苯乙烯價差=苯乙烯價格-0.8*純苯-0.3*乙烯為計，截至7月19日一周內不含稅價差為2911元/噸，較前一周擴大213元/噸，較6月份平均價差擴大439元/噸，屢創歷史新高，表明苯乙烯產品盈利持續向好。
苯乙烯長期供需基本面良好，近期國內庫存一直維持低位。2012年中國進口苯乙烯333.7萬噸，進口依存度約42%；苯乙烯未來國內新增產能有限，將長期維持需求缺口。目前國內華東地區苯乙烯庫存量僅5.1萬噸，而我們認為合理的庫存量應為10萬噸。
國內苯乙烯生產成本具有優勢，且苯乙烯下游可替代性較弱。中國雖苯乙烯市場缺口大，但相對于中東、歐美等地區，國內苯乙烯在原料純苯等方面比較具有優勢，竟爭力趨強。而對于下游需求，我們認為雖苯乙烯價格持續上漲，但苯乙烯的主要下游如發泡聚苯乙烯、不飽和樹脂、丁苯膠乳等產品的可替代性較弱，預計未來剛性需求穩定。
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（liu）