上周（4月30日-5月3日）研究中心跟蹤的74種化工品中，上漲19種，下跌23種。價格變化上無顯著的行業性趨勢。我們認為近期值得關注聚氨酯產業鏈，上周聚氨酯主要原料出現反彈，其中純MDI周漲幅1.3%，聚合MDI0.6%，而下游氨綸40D上漲了1.2%。
氨綸行業開工逐步恢復到常態。由于紡織行業訂單下滑，自2011年第3季度開始氨綸行業持續景氣下滑，2012年第1季度出現全行業性虧損，行業開工率維持在7成。自3月份開始，氨綸行業開工率逐周提升，目前已恢復到85%的合理開工水平。此外，生產企業庫存也從年初的46天下降到目前的27天左右。從產品價差上來看，氨綸企業仍處于盈利低點，但4月份開始國內氨綸龍頭企業開始小幅拉漲價格，并受到市場認可，部分擁有定價權的龍頭計劃進一步漲價，而氨綸另一大原料BDO近期則因為缺乏成本支撐而出現大跌，預計5-6月份氨綸企業盈利將顯著改善。
雖然短期漲幅有限，但是我們認為聚氨酯產業鏈是化工品中去庫存水平較高、需求恢復良好且寡頭定價能力最強的品種，其中泰和新材(002254)和華峰氨綸(002064)存在行業開工飽滿，處于提負荷向提價轉變的行業盈利改善型機會。
MDI:寡頭輪番檢修或未提價謀劃。2011年MDI受到宏觀經濟的沖擊，主要下游需求增長放緩，市場普遍預期的建筑節能(PU保溫板)受制于安全標準而沒有大規模啟動。而“五一”期間國家領導人關于節能環保投資的觀點再次驗證建筑節能市場將于2012年進入加速的判斷。目前建筑節能保溫材料中，聚氨酯保溫板占比不足10%，根據相關人士測算，十二五期間新增和改造市場僅達到20%滲透率就將達到50萬噸的市場。
從短期供給來看，行業龍頭均有較高的預期收益目標，自2011年以來主要廠商輪流檢修或者減低負荷以減少供給保證價格。龍頭輪番限產將為提價打下良好基礎，而下游建筑節能、汽車、家電、氨綸等領域需求改善為提價提供可能性。而從增量供給來看，全球市場在2014年之前除了煙臺萬華(600309)新增產能有限，中期需求增長將確定性改善行業盈利能力。我們認為煙臺萬華作為國內唯一MDI廠商，將持續受益行業的盈利恢復。