PX供給偏緊，PTA成本支撐較強。2012年，亞洲PX價格將延續2011年的偏緊格局，PX有望維持較為可觀的利潤水平。2012年，亞洲PX產能投放主要集中在國內，新增產能包括擴容改造共計增加210萬噸PX產能。相比2012年亞洲地區將新增1000萬噸以上的PTA產能，PX供給偏緊格局將維持，PX價格將繼續表現強勢，對PTA價格形成較強成本支撐。同時，中東地區政治局勢紛擾不斷，受此影響，階段性時間內很有可能出現3、4月份的沖高行情，從成本端推高PX、PTA價格。
PTA價格受供需過剩承壓。2012年，亞洲地區將新增產能1260萬噸，其中國內新增產能1140萬噸，增幅達到56.83%。相對PTA產能的大量投放，下游聚酯產能增幅有限。今年國內聚酯產能增速預計在600萬噸~700萬噸，相對PTA存在至少600多萬噸需求增長缺口。而從終端紡織服裝需求情況來看，今年國內紡織服裝出口增速預計將繼續萎縮。歐洲作為國內紡織服裝第一大出口地區，因歐債危機影響，對國內出口沖擊較大。而國內紡織服裝銷售因經濟增速下滑以及房地產調控對家紡的拖累，預計也難以出現樂觀表現。PTA受供給端承壓，加上需求端萎縮，生產利潤將繼續受到壓縮，并將可能較長期維持在虧損或保本邊緣。
總體上今年下游及終端需求不樂觀，但階段性需求回升行情還是可以期待。從PTA、聚酯產能投放進度來看，上半年聚酯產能投放較為集中，剛性需求將支撐PTA價格。加之去年底外單萎縮較多，春節后外單需求若有所復蘇，3、4月份旺季的季節性因素將推動PTA價格階段性走高。
筆者從紐約原油今年可能的運行空間每桶80美元~120美元，推算PTA成本運行區間為6937元/噸至9384元/噸。考慮到PTA產能投放的巨大壓力，加之全球經濟下滑對終端需求的影響，對比2006、2007年的情況，PTA出現200元/噸~300元/噸左右虧損可能性偏大。不過上半年若出現樂觀情況，歐債危機緩解導致商品普漲，加上旺季因素也可能推高PTA價格，并出現500元/噸左右的生產利潤。因此，綜合可能的虧損以及利潤情況，今年PTA價格運行區間在6600元/噸至9900元/噸。