巨輪股份是一家以生產(chǎn)汽車輪胎模具與設(shè)備為主上市于中小板的公司，同時這也是一家以個人絕對控股的民營企業(yè)。最近，其發(fā)布的關(guān)于針對公司高管的股權(quán)激勵公告方案就引起了不少外界質(zhì)疑的聲音。
股權(quán)激勵門檻太低
根據(jù)該公司公布的《限制性股票激勵計劃（草案）》稱，公司擬向19名特定對象定向增發(fā)1470萬股，行權(quán)價格為3.99元/股，而高管股權(quán)激勵公告就是在該公司3.5億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲得證監(jiān)會通過后的2個多月公布的。可轉(zhuǎn)債每張面值為100元人民幣，8.09元/股為可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格。
有不少巨輪的股東提出質(zhì)疑，“這樣一個高管的股權(quán)激勵方案是侵犯了所有股東的利益，3.99元的增發(fā)價巨輪能給每一個股東進行公平的搶奪機會嗎？8月發(fā)行的8.09元的可轉(zhuǎn)債，搶都搶不到。”
“如果這兩個公告發(fā)布的時間順序調(diào)換，巨輪的可轉(zhuǎn)債很可能面臨被市場用腳投票。從巨輪近期股價表現(xiàn)的情況來看，也不是很盡人意。”巨輪上述股東表示。
同時，他們還認為該公司高管限制性股票的解鎖條件太過簡單，對高管沒有任何挑戰(zhàn)性。根據(jù)該公司的資料表示：激勵對象每一次申請標的股票解鎖的公司業(yè)績條件為以2010 年凈利潤為固定基數(shù)，2011年、2012 年、2013 年凈利潤增長率分別不低于20%、40%、60%，凈資產(chǎn)收益率分別不低于7.5%；8%；8.5%。
從巨輪剛公布的半年報顯示，其凈利潤增長率約為22%，凈資產(chǎn)收益率為4.93%，由此可見用剩下的半年時間要達到第一次解鎖條件并不困難。
“該公司所定的業(yè)績增長并不是用復(fù)合增長方式計算，而是都在2010年的基礎(chǔ)上進行計算，這樣一算未來三年復(fù)合還不到20%，反而環(huán)比是出現(xiàn)負增長的。這對公司高管而言未免相對來說比較簡單，按近幾年的正常發(fā)展速度，就是沒有激勵計劃公司的業(yè)績增長也可以在20%以上，似乎并沒有真正達到通過股權(quán)激勵讓高管推動公司發(fā)展的效果。”有分析師表示。
記者多番聯(lián)系該公司董秘與證券事務(wù)代表，但都以沒空等相關(guān)理由回絕了記者采訪。最后幾經(jīng)周折該公司董秘辦一位工作人員王先生才對股權(quán)激勵等相關(guān)問題做出回答。
“我們高管要把對應(yīng)的股票買下來，條件達到可以對股票進行解鎖，但股價如果在解鎖時出現(xiàn)較大幅度下跌，那高管要承受很大風(fēng)險。當(dāng)然從公司角度來看業(yè)績增長定的越高越好，但高管也有自身的想法。”王先生向《證券日報》記者表示。
“同時只有達到了上述的增長率高管才能夠解鎖，這是公司一個保底的增長率。我們肯定希望公司業(yè)績增長越高越好，但第一年的凈利潤增長猜測肯定是準一些，但誰敢說第二、三年會不會碰到什么突發(fā)情況呢。”王先生表示。
短期借款高達6.12億元
查閱巨輪股份的十大股東結(jié)構(gòu)，一眼就可以看出這是一家以個人絕對持股的民營企業(yè)，因為前三大股東都為個人間接控制的公司或個人。
第一大股東揭陽市外輪模具研究開發(fā)有限公司其幕后控制人為巨輪董事長吳潮忠，而第二大股東洪惠平則為總經(jīng)理。 同時，值得注意的是曾是董事會成員現(xiàn)為第二大股東的鄭明略現(xiàn)已不是第四屆董事會成員，此種變化被外界認為，“退出董事會極有可能是為了減持股票。”
翻開該公司2011年半年報，雖然營業(yè)總收入、凈利潤等各項指標還算亮麗，但籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比下降了88.4%，公司給出的原因則是，“償還銀行短期借款較上年增加，同時借款支付利息也增加。”據(jù)了解，該公司資產(chǎn)負債率為43.05%，流動負債總計7.37億元，短期借款高達6.12億元。
“借款的用途肯定主要用于業(yè)務(wù)的開展。現(xiàn)在中小板公司融資非常困難，長期貸款比較難，而短期借款的利息又比較高。其實借款的期限是錯開的，并不是同一個時間一次性就要把全部還清。目前發(fā)了可轉(zhuǎn)債后使得公司的資金鏈運作更正常。”王先生表示。