國內(nèi)現(xiàn)貨則相對跌幅較小,以中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)來看,8月1日國內(nèi)PTA報價9550元/噸左右,8月5日跌至9470元/噸,而8月8日上漲180元/噸,8月9日又下跌150元至9500左右/噸。剛剛擺脫期現(xiàn)倒掛的PTA又再次期現(xiàn)倒掛了。
現(xiàn)貨相對來說較缺貨,期現(xiàn)倒掛明顯,而且8月以來成本回調(diào)其實(shí)很小,加上對未來PTA下游企業(yè)補(bǔ)庫存的操作預(yù)期,PTA短期不宜追空,筆者認(rèn)為中期仍將是上漲行情。
出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌,但通脹仍存在
9日國家統(tǒng)計局發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,7月份的國內(nèi)CPI同比增長6.5%,比上月增加0.1百分點(diǎn),繼續(xù)創(chuàng)出新高。7月份PPI同比也出現(xiàn)上升為7.5%,比上月增加0.4個百分點(diǎn)。在面臨全球恐慌性下跌的情況下,7月份的數(shù)據(jù)發(fā)布顯得不那么被市場關(guān)注。并且此數(shù)據(jù)處于機(jī)構(gòu)預(yù)期之內(nèi),影響也就更加小了。
然而在大宗商品出現(xiàn)暴跌情況下,又得考慮通脹對商品成本的作用。可以看到人民幣外匯的升值導(dǎo)致中國外匯儲備繼續(xù)上升。目前加上對美國及歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,恐怕熱錢的涌入易增而難減。而且近期大宗商品的大幅下跌減弱了對央行繼續(xù)收緊貨幣的調(diào)控出臺預(yù)期。后期的PTA走勢不宜太看空。
PTA生產(chǎn)成本回調(diào)較小
7月份由于二甲苯、PX等原料價格的上漲,帶動了7月份PTA的上漲。8月以來原油持續(xù)下跌,但二甲苯及PX卻并沒有相應(yīng)的大幅下跌。近期的PX外盤在8月2日當(dāng)日上漲60美元創(chuàng)出階段新新高,為1635美元,隨后下跌。截至8月9日當(dāng)日下跌了15美元至1533美元,8月份PX外盤跌幅約6%。而同期華東異構(gòu)二甲苯更加穩(wěn)定,8月3日自提報價為9800—9900元/噸,截至8月9日報價9700—9800元/噸,華東異構(gòu)二甲苯8月份以來的跌幅僅1%。而8月份PTA期貨跌幅接近10%。
根據(jù)9700元/噸的異構(gòu)二甲苯來計算PTA生產(chǎn)成本,約為8400元/噸,2個月前的成本也有8200元/噸。目前1201合約注冊交割成本約500元/噸,8400加500為8900元/噸。目前的期貨1201合約已經(jīng)達(dá)到了PTA的注冊交割成本價。繼續(xù)追空風(fēng)險較大。
近期原油對PTA的負(fù)面影響較弱
中短期內(nèi)現(xiàn)貨的供求因素支撐了PTA的價格,美原油對PTA的負(fù)面影響減弱,可以看到美原油8月份以來的跌幅達(dá)20%,但PTA跌幅只有10%左右。并且市場預(yù)期美國要推出QE3,若出臺將在一定程度上刺激美國經(jīng)濟(jì),同時可能會利空美元。對美原油有一定的支撐作用。
聚酯、化纖布及服裝產(chǎn)量持續(xù)上漲
聚酯6月份產(chǎn)量為106.3萬噸,環(huán)比減2.9萬噸,回落幅度不大。聚酯產(chǎn)量在今年1月份開始呈現(xiàn)振蕩上漲的態(tài)勢,上漲態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)了6個月。化纖布料和服裝產(chǎn)量在3月和4月開始出現(xiàn)上漲。6月份化纖布和服裝產(chǎn)量分別為13.1萬米和23.2萬件,環(huán)比分別增3%和11%,同比則都減少8%。下游產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)幾個月的上升,讓我們不禁想到企業(yè)對PTA原料的補(bǔ)庫存需求。筆者也發(fā)現(xiàn),近期受資本市場的影響,部分PTA下游消費(fèi)廠家的采購才由原來的偏積極采購轉(zhuǎn)為了詢價觀望。
服裝及紡織業(yè)出口近幾個月上漲明顯
同時服裝出口增長也很明顯,6月份服裝及衣著附件的出口額為145萬美元,環(huán)比增24%,同比增26%。6月份紡織業(yè)的出口交貨值為489.2億元,環(huán)比增9.8%,同比增18.1%。服裝及紡織業(yè)出口大幅增長讓我們對企業(yè)未來增加PTA需求有了一定期待。也要看到近期的全球金融市場的恐慌性下跌,讓一些做出口的企業(yè)對未來的出口訂單產(chǎn)生擔(dān)憂。
綜上分析,在全球金融市場恐慌性下跌未平靜情況下,短期不宜抄底,然而因為下游產(chǎn)品的產(chǎn)量和出口持續(xù)上升,聚酯廠等下游企業(yè)補(bǔ)庫存需要,以及成本的支撐,筆者認(rèn)為若PTA期貨中期仍要上漲,PTA期貨跌至目前的國內(nèi)生產(chǎn)成本8400元之下則可以采取做多操作。