一、新產(chǎn)能的靴子還未完全落地，過剩產(chǎn)能效應逐步顯現(xiàn)
7月初逸盛大連、寧波的兩套新裝置合計175萬噸相繼開車且將逐漸進入滿負荷狀態(tài)，三房巷集團的150萬噸新裝置預計也將在8月開車。此前逸盛、翔鷺、BP在6月份檢修的裝置也將在7月份逐步恢復。目前逸盛還處于質(zhì)量調(diào)試階段，新產(chǎn)PTA暫時只供母公司使用以及新增自己的庫存，所以新產(chǎn)能所帶來的PTA現(xiàn)貨資源還未投放到市場，真正的沖擊浪潮尚未形成。但隨著時間的累積效應，8月份國內(nèi)PTA產(chǎn)能將會達到一個新的高峰，而且?guī)齑嬉矔掷m(xù)上升。所以認為今年P(guān)TA新產(chǎn)能大幅增加的利空因素已被市場消化的觀點是錯誤的，目前9300元/噸的期貨價格已經(jīng)遠在供應商成本之上，鄭州交易所的PTA注冊倉單也新增1000多張，所以不難判定，在高利潤的誘惑下屆時將會有更多的注冊倉單進入期貨市場。
二、火災導致PX價格上漲，但影響有限
7月15日中海油惠州PX裝置遭遇火災而停車，據(jù)了解此次停車的只是單套裝置，而且受到火災影響的為重整裝置(即生產(chǎn)上游原料二甲苯裝置)，并非PX裝置出問題，中海油仍然可以通過外購原料形式提前開車，所以影響程度遠低于今年日本遭遇海嘯時其國內(nèi)200萬噸PX裝置停產(chǎn)所帶來的影響，受災裝置預計在1—2個月時間便會重新運行，僅相當于一次大修所需時間(中海油、鎮(zhèn)海、金陵石化此前裝置出現(xiàn)問題檢修均在45天左右)。
另外由于國內(nèi)廠商在年初看好三季度PX價格，利用之前的檢修期囤積了大量PX，逸盛、翔鷺等大型PTA主力供應商5、6月份的PX庫存是處于高位的，所以這次事件不會影響到國內(nèi)的PTA生產(chǎn)，靠目前的庫存主力供應商們完全有能力滿足自己的PTA生產(chǎn)，加之韓國貿(mào)易商手頭也大量留有遠期漂貨，所以PX的供應不會成為問題，價格上漲只是市場的短期炒作。
三、下游產(chǎn)品跟漲動力不足
近期在PTA期貨價格上漲、切片裝置短期開工波動的帶動下，下游長絲、切片價格小幅跟漲。聚酯下游紡織制造業(yè)每年的7、8月份為訂單淡季，但目前為了應對之后的限電措施以及紡織品退稅帶來的影響，紡織工廠搶開工、高開工率現(xiàn)象頻現(xiàn)，所以目前下游紡織企業(yè)對于聚酯的需求投機性成分較大，庫存聚酯向后道轉(zhuǎn)移。江浙地區(qū)已經(jīng)有缺電現(xiàn)象出現(xiàn)，限電措施將會逐步影響到紡織企業(yè)對聚酯的需求，間接也會導致聚酯廠對PTA消費下降；同時紡織廠開工率已經(jīng)沒有進一步提升空間；所以這樣的高產(chǎn)銷狀態(tài)是難以延續(xù)，現(xiàn)階段下游產(chǎn)品價格對于PTA期貨價格的支撐是脆弱且短暫的。
四、原料價格上漲，但PTA利潤空間依然豐厚
近期市場借惠州火災題材炒作，PX現(xiàn)貨價格有所上漲，但由于前期ACP價格較低，根據(jù)報價公式預計本月PX合約價格仍在1400美金左右，對應PTA成本在8200元/噸。即使后期繼續(xù)借題材炒作將PX價格推至1500美金，那對應PTA成本價格是8650元/噸，遠遠低于目前PTA1201合約9300元/噸的價格，在后期產(chǎn)能不斷釋放庫存壓力增大的情況下，會有越來越多的供應商愿意在此位置做賣出套保來鎖定高額的利潤空間。
近期外盤棉花持續(xù)走低，筆者認為上周三PTA暴漲與此不無關(guān)系。棉花多頭在節(jié)節(jié)敗退的危急之際，把希望寄托在與棉花有關(guān)聯(lián)的期貨品種PTA上，在上周三借助火災題材以及原油反彈行情突然發(fā)力，想借機把棉花重新帶回到整理平臺，當日PTA盤中拉至漲停。但棉花以及其他化工品僅是小幅跟漲，在接下來的兩天中，PTA成交量巨大并繼續(xù)小幅度拉漲，但是棉花的價格平臺卻在下降，已經(jīng)接近周二21155的低點。在周五外盤棉花繼續(xù)跌停，且國內(nèi)PTA套保商將不斷涌入的情況下，棉花主力多頭兩線作戰(zhàn)的持續(xù)力，能否最終達成其目的，這些都值得懷疑。