原油走勢與PTA背離明顯
自原油跌至75美元后，由反彈演變成獨立上漲行情，一度沖破100美元關口，而同期PTA表現卻相對弱勢，目前仍在8000一帶徘徊。這反映了兩個問題：一是產業鏈傳導過程延遲，二是PTA與原油短期內影響因素分化。原油之所以能走出獨立行情，與伊朗核問題有可能引發戰爭的因素密切相關。基金持倉此時也是凈多。目前盡管原油再次回調到100美元以下，但技術上仍保持良好的上升通道。而國內PTA期貨則走出了相對獨立的行情，在7800—8000一帶振蕩筑底傾向明顯。
限產停產意愿強烈
本周PX價格在大幅下挫后有企穩跡象，部分PX終端客戶受PTA利潤縮水影響，已開始削減生產，而更多廠商則將削減計劃放在12月。因PX價格跌幅遠低于PTA，11月PX亞洲合同價最終確立在1500美元/噸（CFR亞洲）。PTA生產商利潤縮水嚴重，目前處在虧損狀態。下游聚酯滌綸銷售持續低迷，價格陰跌，產銷率僅為50％—60％。珠海BP、翔鷺石化、遠東石化三家大型PTA生產商計劃在11—12月份降低開工率，這將對緩解供給壓力起到積極作用。
下游需求整體不佳
2011年10月紡織服裝共出口201.92億美元，環比下滑12.13％。其中紡織品出口74.49億美元，環比下滑6.38％，服裝出口127.43億美元，環比下滑15.23％。這是自今年8月開始連續第三個月下滑，且下滑幅度逐月擴大。結合國慶后國內紡織行業需求大幅減少的事實，證明外需在快速萎縮。近期下游加彈、織布企業降負荷平均超過25％，國內聚酯裝置降負平均也在6—7個百分點，且如果終端需求難以好轉，聚酯企業降低負荷的動作將繼續加大。
作為化纖產業鏈流動性最強的品種，PTA市場經歷了長期的反向價格格局。期貨對于現貨，遠期合約對于近期合約的大幅貼水現象一直持續，給現貨企業參與套期保值帶來不小的困難。基于當前的市場格局，期限倒掛和遠期合約對于近期合約的大幅貼水現象后期會有所修復和緩和，PTA期價在8000元以下大肆看空不可取，但年內需求低迷現象也難以改觀。目前看，1205合約在8000一帶拉高意愿強烈，預計反彈高度在8500左右。操作上建議短線多單依據8000一線謹慎持有，中長期保持空頭思路，耐心等待反彈結束后的放空機會。