上周由于橡膠主產國準備召開會議來維穩膠價，滬膠止跌反彈，但受制于目前供需疲軟的壓制，加之投資者對歐債形勢擔憂與日俱增，造就了膠市的震蕩格局。但在周末的會議上，主產國決定放棄干預，使市場利好預期落空，而歐債危機仍在繼續深化，筆者認為，滬膠后期或將再創年內新低。
維穩措施落空，膠價后期將繼續下行
前期泰國制定天膠價格底線為24500元／噸，使得我們一直強調在24500處會有支撐，但上周末橡膠主產國認為沒有必要采取維穩，期望落空，所以后期支撐位將不再存在。這一結果也是在我們的意料之中，由于泰國洪澇災害帶來巨大的經濟損失，在這種窘境再撥出物力、財力來維穩膠價可能性極小，反而是在洪水退去，將加快出口來獲取資金。印尼和馬來西亞方面，也只是一種停留于口頭的呼吁。由于維穩會議放空影響，市場悲觀情緒再度彌漫，后期東南亞等主產國原料加速上市，但下游需求進入淡季，壓制作用愈加凸顯。
宏觀環境的疲軟，中國天膠下游需求或將再次下滑
歐債危機愈演愈烈，繼意大利之后，法國和西班牙國債收益率也節節攀升，評級機構頻頻下調信用等級，加劇了歐元區經濟衰退風險。中國11月匯豐PMI初值為48.0，重回榮枯分水嶺50下方，國內制造業活動再度大幅放緩。市場的不確定性有增無減，在經濟衰退陰霾的籠罩下，下游需求不斷下滑。
我國汽車年內增長5%底線也將徹底失守，由于經濟的放緩，到11月這一數字又被下調至3%。四季度輪胎廠訂單大減，全鋼胎工廠壓力尤為突出，行業普遍減產，后期輪胎廠庫存將不斷攀升，隨著冬季臨近，輪胎進入季節性消費淡季，后期情況不容樂觀。需求的疲軟使國內青島保稅區的庫存毫無回落跡象，仍保持在20萬噸，未來由于供需惡化，后期仍有下跌空間，滬膠跌破24500價格之后，極易觸及20000點位。
綜上，目前國內緊縮政策可能變向的預期和美國近期利好數據支撐是商品跌勢放緩的主因，但是市場焦點依然集中在歐元區形勢以及歐洲央行動作，市場依然充滿變數，一旦歐債問題再次點燃，將對膠價的下跌推波助瀾。眼下供需格局利空加劇，國內輪胎企業對天膠采購積極性不高，保稅區庫存消化較為困難，現貨價格繼續下跌，加之主產國未能提出干預價格措施，使市場最后一點做多信心也被澆滅，后期滬膠將再次打開下跌空間。從盤面來看，前期高點不斷下移，而且上方中期均線有所壓制，滬膠在沒有明顯利好刺激下很難改變趨勢，后期滬膠價格將再次跌破24500，直奔22000-20000區間。