2010年PTA指數上漲23%左右，遠高于化工類其他品種，這與其相對良好的基本面密不可分。展望2011年，PTA將在高價PX、強勁需求及較高的棉滌比價等因素提振下進一步上行，或突破2010年高點。不過，行情不可能一蹴而就，短期或面臨回調風險。
PX供給緊張
從PX和PTA產能匹配情況來看，2010年年底國內新增PX產能80萬噸，總產能為906萬噸，PTA新增產能440萬噸，總產能達1996萬噸。按生產1噸PTA需要0.655噸PX計算，無論是新增產能方面還是總產能方面，PX與PTA嚴重不匹配，2011年PX供給緊張局面將有所加劇。
從PX歷史盈利狀況來看，由于2009年PX產能集中釋放導致PX處于微盈甚至虧損狀況，直到2010年下半年，原油價格上漲和裝置檢修等導致PX價格大幅上漲，盈利狀況才有所改善。一般情況下， PX與MX價差在180美元/噸之上，PX生產商才開始盈利，而在2010年年末，PX與MX價差攀升至350美元/噸以上，PX生產利潤豐厚。由于 2011年PX產能擴張不及PTA，因此PX供給趨緊，價格將在1350美元/噸以上運行。2010年因PX現貨價格折算過來的PTA生產利潤平均數為 1000元/噸左右，比2009年高出約50%。隨著PX價格上漲以及2011年PX價格維持高位，PTA生產利潤將受到壓縮，但由于PTA生產商規模較大，定價權較高，其價格向下游傳導作用較強，2011年PTA價格將受PX價格上漲推動，繼續維持高利潤。
聚酯產能擴張拉動PTA需求
雖然2011年440萬噸PTA新增產能與聚酯530萬噸的新增產能基本匹配，但從各裝置投產時間來看，上半年聚酯產能投產較多而PTA產能投產相對較少，因而將導致PTA上半年供給緊張。總產能方面，2010年底，國內聚酯產能為3580萬噸/年，按生產1噸聚酯需要消耗0.865噸的PTA計算，對 PTA的需求為3097萬噸，因此國內PTA產能缺口為1100萬噸左右。若聚酯負荷按80%、PTA負荷按90%計算，則PTA的680萬噸缺口需要依賴進口補足，該數據高于歷年的進口數據。總的來說，PTA需求旺盛，PTA將維持高價時代。
棉滌比價凸顯機會
一般來說棉花與滌綸短纖的替代作用不強，因為滌綸的服用性能和棉花的服用性能具有較大區別，消費者更喜歡棉質服裝帶來的舒適性。另外，客戶對混紡面料各成分比例有一定要求，紡紗廠不能夠隨意改變比例。因此，一般情況下，PTA與棉花期貨相關性并不高，如2009年下半年相關系數只為0.51；2010年上半年PTA 與棉花期貨相關性為0.74，棉花與滌綸短纖相關系數為-0.61，可見相關性不強。但是由于2010年下半年棉花供給極度緊張，價格出現飆漲，具有部分棉花替代功能的滌綸短纖需求被激發，進而推動PTA需求增加，通過滌綸短纖將同屬紡織上游原材料的棉花與PTA一下子緊密聯系在一起，下半年棉花與滌綸短纖相關系數躍升至0.88，PTA與棉花相關系數躍升至0.94，可見在高價棉時代，PTA與棉花相關性增強。
供應緊張是引起棉花價格上漲的主要原因，隨著價格上漲，2009年末棉滌價差從5000元/噸左右擴大到2010年末的14800元/噸，棉滌比價由2009年末的1.5倍左右擴大到2010年末的2.20倍附近。無論從棉滌價差還是棉滌比價角度來說，數值都處于歷史高位。棉滌價差和比價要下降到合理水平，只有三條途徑：要么棉花價格下跌，要么滌綸短纖價格上漲，或者兩者同時進行。由于棉花供應短缺在2011年大幅改善的可能性較小，棉花價格繼續維持高位將是大概率事件，那么必然會帶動滌綸短纖價格上漲，從而拉動PTA價格上行。