纖維
行業近況：
隨著原材料成本的上漲和下游紗線市場的回暖，滌綸短纖市場的氣氛逐漸好轉，成交量增加，滌綸短纖價格持續上漲。
評論：
我們認為目前滌綸短纖的價格在成本支撐和需求旺盛的影響下趨勢性上漲，但未來滌綸短纖價格可能不會出現2010年暴漲暴跌的現象，其與棉花價格聯動性將減弱，價格波動因素受自身基本面影響度增加，價格中值可能在15000元/噸的相對高位。原因如下：
未來棉花價格將在高位徘徊，但可能會有所回落。因為種植面積限制，國際棉花年產量不會有較大提高，未來穩定在2500-2800萬噸左右。在全球經濟緩慢復蘇的同時，中國進口量增加，棉花需求旺盛。然而隨著新棉上市、政策的打壓以及下游紡織增速放緩等因素的影響下，棉價可能會有所回落，使得滌綸短纖價格承壓。
棉花定位高端紡織品，與滌綸短纖聯動性減弱。滌綸和棉花的替代效應，僅僅拉動滌綸需求量增加7.1%。同時隨著消費的升級，棉花將定位高端紡織品，棉花與滌綸短纖的聯動性減弱，棉花與滌綸短纖的高價差將長期存在。
滌綸短纖行業屬性決定滌短價格不會維持暴利。短纖主要設備并不依賴進口，國內產品可以滿足要求，滌綸短纖門檻低，目前看盈利尚可。但如果滌綸行業持續景氣，將可能導致原有的閑置或新進產能釋放。
未來紡織行業出口增速可能放緩。2010年紡織行業出口增速28.4%，但由于外需趨穩、人民幣不斷升值、及原材料成本漲價影響，預計2011年紡織行業出口增速將放緩，在一定程度上會使上游滌綸短纖的價格承壓。
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（佳）