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    6月23日，BASF宣布將收購(gòu)一家小型化學(xué)公司——科尼化學(xué)(Cognis)，以試圖緩解由無(wú)休止經(jīng)濟(jì)震蕩帶來(lái)的公司損失。
    訂貨量的急劇波動(dòng)，足以令全球大多數(shù)企業(yè)倒閉，而這對(duì)于化工業(yè)來(lái)說(shuō)卻是司空見(jiàn)慣。
    2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，從涂料到塑料袋，所有產(chǎn)品的基礎(chǔ)化學(xué)原料需求暴跌。全球最大化工企業(yè)BASF公司利潤(rùn)，隨著銷量和售價(jià)的慘跌至少減少了50%。“海嘯”過(guò)后，盡管公司產(chǎn)品價(jià)格有所上揚(yáng)，但通常由擴(kuò)大生產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)量過(guò)剩，最終將形成市場(chǎng)供大于求的窘態(tài)。
    6月23日，BASF宣布將收購(gòu)一家小型化學(xué)公司——科尼化學(xué)(Cognis)，以試圖緩解由無(wú)休止經(jīng)濟(jì)震蕩帶來(lái)的公司損失。
    進(jìn)退兩難
    最近幾年，BASF應(yīng)對(duì)動(dòng)蕩的能力比其他大部分企業(yè)都好。在這當(dāng)中，企業(yè)規(guī)模起到了至關(guān)重要的作用：一年內(nèi)，公司規(guī)定部分大型工廠必須停工幾個(gè)月，以便工人拆開(kāi)機(jī)器進(jìn)行必要的維修和保養(yǎng);此外，產(chǎn)品多樣化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得公司在價(jià)格定位方面更加穩(wěn)定;這樣，也從另一側(cè)面幫助BASF徹底削減成本，從源頭制勝。
    總結(jié)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，BASF也面臨著諸多現(xiàn)實(shí)約束：眾所周知，近年來(lái)公司在發(fā)展中國(guó)家發(fā)展迅速，但在發(fā)達(dá)國(guó)家仍擁有龐大的產(chǎn)業(yè)鏈條，這里的雇員工資成本高且老齡化問(wèn)題突出。而最為嚴(yán)重的，正是股東對(duì)投資收益期望值的不斷攀升。對(duì)于那些依靠國(guó)家支持的中東企業(yè)而言，他們的投資卻是為增加就業(yè)機(jī)會(huì)和帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的多樣化，而并非簡(jiǎn)單的追求經(jīng)濟(jì)利益，這樣一來(lái)的結(jié)果便是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，廠商利潤(rùn)受損。
    考慮到這些因素，BASF一段時(shí)間以來(lái)設(shè)法降低對(duì)大宗化學(xué)產(chǎn)品的依賴。他們計(jì)劃經(jīng)營(yíng)那些利潤(rùn)更高、需求更相對(duì)更加穩(wěn)定、專業(yè)性更強(qiáng)的化工產(chǎn)品。但轉(zhuǎn)變產(chǎn)品方向事關(guān)重大，稍有不慎定釀成大禍。英國(guó)ICI公司，曾經(jīng)是一家和BASF同樣規(guī)模的綜合型化工巨頭，此前ICI卻因分拆出過(guò)多子公司，而最終只得全部以獨(dú)立公司的形式消失在市場(chǎng)中。與此同時(shí)，BASF的部分競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)階段已經(jīng)推出了諸如：藥品、衛(wèi)生保健服務(wù)等業(yè)務(wù)。
    6月23日，BASF宣布將收購(gòu)一家小型化學(xué)公司——Cognis，以試圖緩解由無(wú)休止經(jīng)濟(jì)震蕩帶來(lái)的公司損失。
    吞并整合
    成功者畢竟是少數(shù)，幾乎沒(méi)有誰(shuí)還像BASF這么成功。
    BASF已經(jīng)向世人證明了，自己在吞并較小競(jìng)爭(zhēng)者后削減成本的“專業(yè)特長(zhǎng)”。2009年，公司收購(gòu)了一家名為Ciba的專業(yè)化公司，盡管過(guò)程中費(fèi)用支出較多，但通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模使得公司擁有了一整套用于生產(chǎn)涂料、凈化水體，贏利點(diǎn)極高的新業(yè)務(wù)。現(xiàn)在看來(lái)，這筆錢似乎花的很值。
    而現(xiàn)在，BASF則希望通過(guò)收購(gòu)Cognis，再次上演成功一幕。Cognis，是一家規(guī)模較小的公司，其產(chǎn)品用于化妝品、食品添加劑和家居清潔產(chǎn)品等領(lǐng)域。這些產(chǎn)品的利潤(rùn)比多數(shù)大宗化工產(chǎn)品高且需求穩(wěn)定。即便在去年經(jīng)濟(jì)衰退的最低谷，Cognis也能產(chǎn)生較高的現(xiàn)金收益并償還債務(wù)。
    這筆交易的總價(jià)值為31億歐元，合38億美元，而其中僅有7億美元是收購(gòu)價(jià)格，剩余部分是BASF將要承擔(dān)的債務(wù)資金。與收購(gòu)Ciba一樣，公司有人抱怨收購(gòu)價(jià)過(guò)高。盡管穆迪承認(rèn)Cognis在籌資方面沒(méi)有問(wèn)題且正在盈利，但此次收購(gòu)很可能會(huì)影響B(tài)ASF的信用等級(jí)。當(dāng)然也有人認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是一筆誘人的交易——此計(jì)劃有助于BASF成為快速增長(zhǎng)、高速進(jìn)入貿(mào)易壁壘市場(chǎng)的全球最大供應(yīng)商。
    金融危機(jī)前的繁榮時(shí)期，正當(dāng)像BASF的化工巨頭打算分割子公司將其出售或上市，甚至淪為私募股權(quán)的獵物時(shí)，公司決策者迅速反應(yīng)，果斷出擊才逃過(guò)了那些手持巨額低息資金的“誘惑”。從2005年后，Cognis的私募股東就一直嘗試賣掉股份，但礙于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷這才削弱了他們的計(jì)劃。現(xiàn)如今，市場(chǎng)上很難再找到大筆閑置資金，擁有各種現(xiàn)款的跨國(guó)聯(lián)合企業(yè)此時(shí)則成為最大的收購(gòu)者。