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    2010年3月，全國粘膠產量達到17萬噸，同比增長31.7%，創(chuàng)歷史新高，各公司的生產負荷接近100%，這主要是由于春節(jié)過后，下游企業(yè)開工率逐漸回升，需求旺盛，而之前庫存較低所致。之后，我們認為會恢復到90%左右的正常開工率，月產量會有所回落。粘膠短纖的價格經過前期的持續(xù)上漲，目前處于盤整狀態(tài)，但由于國內外棉花價格受產量下降、需求回升的影響而進一步上漲，粘膠短纖的價格還有小幅上漲空間。成本方面，由于供應短缺，國內棉短絨的價格漲幅（年初到現(xiàn)在漲幅20%）要高于短纖價格（年初到現(xiàn)在漲幅8%）漲幅，企業(yè)的利潤被壓縮，為了解決原材料不足以及價格過高的問題，短纖生產企業(yè)積極新的原料，大量進口棉短絨和木漿粕，目前山東海龍木漿粕的使用比例超過30%，澳洋科技阜寧基地的木漿粕比例更是超過了50%.在原材料成本上升而價格漲幅趨緩的情況下，粘膠行業(yè)的利潤將有所下滑，但由于大量進口原料減緩成本上漲，利潤下滑的幅度將低于此前預期。我們對該行業(yè)持“中立”評級。