受到地產調控政策的影響，*ST鈦白10月30日發公告稱將終止公司重大資產重組。而*ST鈦白地產重組夢斷后，預計2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損9500-10000萬元。公司逾期未還的貸款也已增至2.12億元。如果今年仍將虧損的話，這家中小板的上市公司已經連續三年虧損，面臨著退市的風險。
上市前美化賬務報表？
據了解，*ST鈦白于2007年8月3日在中小板上市。上市當年報表顯示盈利1744萬元，但一年過后，2008年業績就大變臉，該公司的營業總收入、營業利潤、利潤總額等指標分別比上年降低39.01%、630.70%和1745.09%。
而實際上，從報表中可以看出，*ST鈦白在2007年就出現虧損。因為當年受益于新會計準則下的債務重組收益，也就是2008年1月3日，公司與第一大股東信達資產管理公司簽訂的《債務重組合同》，這樣信達豁免了公司的4000萬元債務。正是有了這4000萬元的債務重組利得，才使得當時營業利潤為-3463.02萬元的中核鈦白扭虧為盈。
一般而言，能登陸中小板市場的企業，均為細分行業中的龍頭，其主導產品符合國家產業政策或行業發展趨勢。
但其在招股說明書中承諾“已經消化原材料價格上漲等不利因素，未來業績將保持增長”，在上市后恰恰是因為原材料價格上漲而出現巨額虧損。
“這就不免也有企業為了登陸股票市場而精心包裝，看上去符合上市條件，但成功上市后原形畢露，因此出現了上市不久就連連虧損，最終被ST或成為殼資源的現象。”該人士表示。
包裝過度堪比財務造假
很多公司在上市之前都會進行報表修飾，目的就是為了上市融資。
據悉，2002-2005年為我國鈦白粉行業發展迅速、規模擴張、經濟效益好的一個時期，2006-2007年，全國經濟環境開始變熱，原材料價格高漲，部分出口退稅政策取消，鈦白粉進入了調整期。*ST鈦白本身產品單一、地處邊遠，抗風險能力差，應對市場變化的準備明顯不足，導致業績大幅下降。
這些與其在招股說明書中的承諾大相徑庭。招股說明書并沒有客觀地分析和表述公司所面臨的市場環境，對股民造成了虛假信息傳遞。
就是在2002-2005年鈦白粉發展的最佳時期，公司的持續發展和盈利能力也并沒有表現出來。據wind數據顯示，*ST鈦白在2004-2006年每年收到的稅收返還金額分別為1703萬元、2186萬元、2269萬元，占其當年歸屬母公司凈利潤比例分別為55%、60%、54%。從此可以看出，一旦稅收發生變化，實際公司的盈利能力明顯不佳。
有股民質疑稱，信達資產作為*ST鈦白的保薦人（主承銷商），同時又是*ST鈦白的控股股東，難道不明白公司上市前后面臨的市場狀況和本身企業的盈利狀況？推薦*ST鈦白這樣的公司上市，能否對投資者有一個合理的交代？