在進(jìn)行中報總結(jié)分析時，對上下游較長的石化化工行業(yè)來說范本的選擇以及行業(yè)的劃分至關(guān)重要。我們主要對三年以內(nèi)的營業(yè)收入占比和利潤占比設(shè)定一定權(quán)重來確定公司的行業(yè)歸屬。
我們統(tǒng)計的石化和化工185家上市公司的表現(xiàn)基本向好，其中石化行業(yè)可以說非常明確的復(fù)蘇；而化工行業(yè)，我們認(rèn)為只要我國財政、貨幣政策在接下來的一到兩個季度內(nèi)不發(fā)生根本性改變，那么化工行業(yè)基本能夠全面復(fù)蘇。石化回暖狀況要好于化工，完全符合年初對于兩個行業(yè)的判斷。
石化上市公司上半年共計實現(xiàn)營業(yè)收入9828.0億元，同比下降26%；化工上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入1483.1億元，同比下降22%。
石化行業(yè)和化工行業(yè)的凈利潤分化明顯，其中石化行業(yè)整體實現(xiàn)凈利潤885.3億元，同比增長35%；但是化工行業(yè)僅實現(xiàn)67.1億元凈利潤，同比大幅降低71%..行業(yè)ROE回升，但仍處于歷史低位，其中石化行業(yè)上半年ROE達(dá)到14%；而化工行業(yè)ROE僅為6%。
毛利率環(huán)比提升明確，行業(yè)盈利狀況在迅速恢復(fù)：2009年上半年，石化行業(yè)毛利率為32.31%，環(huán)比提升0.39個百分點，同比提升76.12%；化工行業(yè)毛利率為17.08%，環(huán)比提升0.29個百分點，同比降低13.56%。
存貨周轉(zhuǎn)率環(huán)比上升明顯，行業(yè)開工向好：在我們統(tǒng)計的所有細(xì)分行業(yè)中，第一次出現(xiàn)了一個幾乎完全一致的趨勢，那就是除了非草甘膦除草劑、鉀肥之外所有的細(xì)分行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率（折年）都環(huán)比明顯上升。
寬松環(huán)境下，現(xiàn)金流不是問題：單季經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/營業(yè)收入（折年）近三年的高點均在08年4季度和09年1季度區(qū)間出現(xiàn)。2009年2季度現(xiàn)金流/營收較高點有所下降，但仍處于歷史高點。顯示了資金的狂潮和資金逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。
我們從毛利率和三項費用率的變化上認(rèn)為目前上市公司都正努力轉(zhuǎn)型中。我們中短期內(nèi)重點關(guān)注的將主要是當(dāng)前市場相對低估的塑料薄膜和改性塑料、天然氣LPG相關(guān)、染料、聚氨酯、化肥、草甘膦、殺蟲劑等行業(yè)，其中首推前四類行業(yè)，而后三類農(nóng)資細(xì)分產(chǎn)品，我們認(rèn)為近期須看農(nóng)產(chǎn)品價格的變化而確定具體景氣度。