從上述依主營業(yè)務(wù)收入和每股收益排名來看，其行業(yè)內(nèi)公司收入及利潤趨向于華泰、晨鳴、博匯等龍頭類上市公司，但從行業(yè)成長性和發(fā)展動力來看，銀鴿投資、岳陽紙業(yè)等中型公司的發(fā)展同樣顯示投資機(jī)會的增加。筆者研究認(rèn)為造紙行業(yè)在2006年同樣會保持穩(wěn)定增長的勢頭，其行業(yè)部分公司同樣會出現(xiàn)較多的波動與投資機(jī)會。
造紙類上市公司2006年的機(jī)會點
1.2005年我國GDP預(yù)計增長9.4%，2006年仍將可能保持較穩(wěn)健的增長，這為行業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境奠定了良好基礎(chǔ)。
2.對于國際原料采購占成本比例高的造紙行業(yè)來說，人民幣升值會帶來較好的發(fā)展機(jī)會。造紙行業(yè)對進(jìn)口紙漿依賴度極高，據(jù)統(tǒng)計，我國造紙業(yè)的原材料35%來自國外，截至三季度造紙用匯量已達(dá)27億美元，比去年同期增長39.7%。如果人民幣適當(dāng)升值，則成本的節(jié)約必將是數(shù)以億計。這里主要集中在新聞紙和文化紙依賴原材料較高的公司影響較大。
造紙行業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入及每股收益排名表
(依據(jù)2005年第三季度財務(wù)報告)
股票代碼 股票名稱 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 排名 每股收益(元) 排名
600308 華泰股份 208363.07 2 0.8220 1
600356 恒豐紙業(yè) 50045.94 12 0.4100 2
600966 G博匯 184585.55 3 0.3900 3
000488 晨鳴紙業(yè) 659889.60 1 0.3500 4
000815 美利紙業(yè) 64391.21 1 10.2900 5
600963 岳陽紙業(yè) 133282.69 5 0.2200 6
600567 山鷹紙業(yè) 104129.45 7 0.1900 7
600069 G銀鴿 78770.58 9 0.1800 8
000910 大亞科技 162662.30 4 0.1710 9
200986 粵華包B 42471.22 15 0.1400 10
600793 宜賓紙業(yè) 37359.64 17 0.0821 11
600235 民豐特紙 46235.67 13 0.0690 12
000718 *ST吉紙 28.23 23 0.0640 13
600433 冠豪高新 37708.37 16 0.0600 14
600103 青山紙業(yè) 86091.10 8 0.0350 15
600163 福建南紙 121215.64 6 0.0270 16
600053 ST江紙 6445.80 20 0.0250 17
600419 新疆天宏 14726.02 19 0.0190 18
000820 金城股份 43174.47 14 0.0020 19
000506 東泰控股 3146.84 21 -0.1700 20
600462 石峴紙業(yè) 65793.47 10 -0.1744 21
600137 ST長控 981.97 22 -0.2250 22
000699 *ST佳紙 20977.04 18 -0.3503 23
600187 *ST黑龍 0.12 24 -0.3650 24
3.整個行業(yè)市場需求仍將穩(wěn)定提高，
4.行業(yè)內(nèi)的整合和戰(zhàn)略合作將呈現(xiàn)較多機(jī)會，比如G銀鴿與世界500強公司—日本丸紅公司的合作等。
5.國內(nèi)造紙業(yè)“林紙一體化”建設(shè)上市公司將取得較可持續(xù)發(fā)展，如晨鳴紙業(yè)(000488)中標(biāo)總投資94億元的廣東湛江木漿項目。
造紙業(yè)上市公司2006年負(fù)面點：
1.原材料問題成為部分上市公司發(fā)展瓶頸。統(tǒng)計顯示，2004年國內(nèi)造紙行業(yè)銷售收入同比增長22.57%，而凈利潤的增長率只有17.04%，原料價格大幅上漲造成的成本壓力嚴(yán)重侵蝕了行業(yè)利潤。相比之下，上市公司增收不增利的情況則更加嚴(yán)重。2005年雖然有人民幣小幅升值降低了部分行業(yè)公司的壓力，但2006年這種局面恐怕大的改觀可能性不大，但原材料充足的公司除外。
2.個別上市公司環(huán)境污染情況仍然存在較大隱憂，綜合競爭力較弱；
3.國外大型造紙類企業(yè)進(jìn)軍國內(nèi)市場明顯，入世后，紙產(chǎn)品的的關(guān)稅大幅減讓已確定，這將對國內(nèi)造紙業(yè)產(chǎn)生沖擊，市場競爭將更趨激烈。
從2006年紙業(yè)上市公司投資來看，其策略應(yīng)是多關(guān)注原材料成本優(yōu)勢明顯，主營構(gòu)成中產(chǎn)品互補性強的龍頭或潛力類上市公司為佳。
建議關(guān)注如下品種機(jī)會：
華泰紙業(yè)(證券代碼600308)
華泰股份主要原材料為美國進(jìn)口廢紙，人民幣升值能夠大大減輕成本壓力。公司財務(wù)狀況優(yōu)良，現(xiàn)金流充裕，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額高達(dá)2.08元，同比增長414%。同時公司采用穩(wěn)健的會計準(zhǔn)則，對應(yīng)收帳款不分帳齡一律按10%計提，減值準(zhǔn)備未來回沖的可能性較大。我國商務(wù)部公布了新聞紙反傾銷措施期終復(fù)審裁定——繼續(xù)延長5年反傾銷時間。這條消息對雄居國內(nèi)新聞紙龍頭地位的公司來說，構(gòu)成了最實質(zhì)性利好，具有政策優(yōu)勢。此外公司與我國最大油田勝利油田、香港協(xié)發(fā)紙業(yè)貿(mào)易公司等合資建廠，形成以造紙為主，與化工、印刷首尾相連的產(chǎn)業(yè)鏈，又與山東大眾報業(yè)集團(tuán)聯(lián)合，成立印務(wù)有限公司，組建成中國第一支“紙報聯(lián)合艦隊”。
公司是國內(nèi)最大、并具有國際競爭實力的新聞紙生產(chǎn)廠家，由于公司主導(dǎo)產(chǎn)品的科技含量高、公司還被國家科技部認(rèn)定為國家級重點高新技術(shù)企業(yè)，目前股價。
晨鳴紙業(yè)(證券代碼000488)
公司是我國生產(chǎn)規(guī)模最大、盈利能力最強、技術(shù)裝備最先進(jìn)、產(chǎn)品科技含量較高的造紙企業(yè)，公司的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在全國同行業(yè)長期保持絕對領(lǐng)先地位，堪稱全國造紙業(yè)的“旗艦”。國家對原產(chǎn)于加拿大、韓國、美國等國家的進(jìn)口新聞紙和進(jìn)口銅版紙實行反傾銷將為公司贏得了良好的發(fā)展機(jī)遇。公司是我國生產(chǎn)規(guī)模最大、盈利能力最強、技術(shù)裝備最先進(jìn)、產(chǎn)品科技含量較高的造紙企業(yè)，30萬噸白紙板、江西晨鳴20萬噸低定量涂布紙、25萬噸熱磨化機(jī)漿等三個可轉(zhuǎn)債募集資金投資項目將是公司2005年主要的利潤增長點。但其風(fēng)險主要來自于原材料價格上漲和環(huán)保方面，若2006年此因素能夠有效化解，其未來仍具較好投資機(jī)會。
銀鴿投資(證券代碼600069)
公司經(jīng)營業(yè)績連續(xù)大幅度回升，新管理團(tuán)隊效率較高。公司作為我國最大的草漿造紙企業(yè)之一，近年來生產(chǎn)經(jīng)營呈現(xiàn)快速的發(fā)展態(tài)勢，國際紙產(chǎn)品需求的持續(xù)旺盛，使公司的各種機(jī)制文化系列用紙價格出現(xiàn)了快速的上漲。新的生產(chǎn)線3600紙機(jī)在報告期內(nèi)已全面投產(chǎn)，公司新開發(fā)的輕型印刷紙、彩色高檔雙膠印刷紙和超疏水、自潔凈納米結(jié)構(gòu)表面紙正在試機(jī)階段，成為公司利益新的利潤增長點。公司年產(chǎn)十五萬噸牛皮箱板紙工程和年產(chǎn)10萬噸的白卡紙項目的相繼啟動，更使公司未來發(fā)展動力十足公司成立河南無道理生物技術(shù)股份有限公司，并享受多面稅收政策，該科技公司的成立不僅有效處理公司造紙環(huán)節(jié)產(chǎn)生的每年大約13萬噸黑泥、3萬噸麥糠,每年減少造紙廢棄物外運成本200萬元以上,改善生態(tài)環(huán)境,同時增加了新的利潤增長點,對公司今后年度綜合效益產(chǎn)生積極影響。
近期公司與世界500強日本丸紅公司的戰(zhàn)略合作更加使其未來發(fā)展空間拓寬，而且有利于其技術(shù)、管理、設(shè)備、銷售通道等全面改善。另一方面公司實施10對4股改對價后，其估值已發(fā)生明顯低估，公司2006年文化紙訂單已排滿，其已成為文化紙第一品牌，考慮其未來成長性，可多加戰(zhàn)略關(guān)注。
恒豐紙業(yè)(600356)
該公司是我國最大的卷煙配套系列用紙制造商之一，公司業(yè)績逐年穩(wěn)步增長，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，各樣財務(wù)指標(biāo)狀況良好。目前恒豐紙業(yè)已從日趨激烈的市場競爭中脫穎而出，跨入行業(yè)發(fā)展的前列，成為全國最大的卷煙配套用紙生產(chǎn)基地。投資3.2億元的12000噸特種薄頁紙項目是目前國內(nèi)最先進(jìn)的生產(chǎn)線之一，隨著該項目的投產(chǎn)，產(chǎn)品銷售對象也將向具有較高盈利水平的高檔卷煙生產(chǎn)廠家轉(zhuǎn)移，產(chǎn)品產(chǎn)量將在今年進(jìn)一步放大。公司的10000噸低定量高級鋁箔襯紙項目具有國內(nèi)領(lǐng)先水平，現(xiàn)已達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)。這兩條生產(chǎn)線將成為公司今明兩年的盈利增長點。
