聚氯乙烯行業(yè)甘去苦來
時(shí)間:2005-09-13
聚氯乙烯（PVC）是氯堿工業(yè)中最主要的產(chǎn)品之一，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。PVC由于其優(yōu)良的耐化學(xué)腐蝕性、電絕緣性、阻燃性、質(zhì)輕、強(qiáng)度高且易于加工的優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、電子、汽車等領(lǐng)域。PVC作為世界上第二大合成樹脂，它具有如下優(yōu)點(diǎn)或優(yōu)勢(shì)：優(yōu)異的難燃性、耐磨性、抗化學(xué)腐蝕性、綜合機(jī)械性、制品透明性、電絕緣性及比較容易加工等，而成為應(yīng)用領(lǐng)域最為廣泛的塑料品種。
產(chǎn)能與市場(chǎng)分布概況
PVC一般是燒堿廠主要以氯為主的產(chǎn)品，也是燒堿廠作為平衡氯氣的主要手段。PVC工藝特點(diǎn)是生產(chǎn)工藝分為兩部分，首先生產(chǎn)氯乙烯單體，然后聚合成PVC。行業(yè)內(nèi)一般將PVC生產(chǎn)工藝依據(jù)氯乙烯單體的獲得方法來區(qū)分，可分為電石法、乙烯法和進(jìn)口（EDC、VCM）單體法（習(xí)慣上把乙烯法和進(jìn)口單體法統(tǒng)稱為乙烯法）。其中電石法的產(chǎn)品所占份額多余乙烯法。
由于資源和市場(chǎng)的因素，我國(guó)PVC的生產(chǎn)企業(yè)多分布在靠近占有煤炭和鹽資源或市場(chǎng)的省份，如西部地區(qū)以及山東和河南地區(qū)靠近資源，占產(chǎn)能的38％，而江浙滬閩地區(qū)和京津冀地區(qū)靠近市場(chǎng)，占產(chǎn)能的50％，其他地區(qū)占產(chǎn)能的12％。這與我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)中煤炭豐富有關(guān)。
由于我國(guó)燒堿廠規(guī)模小，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)PVC 生產(chǎn)工藝比較落后，一直采用電石為主要原料。該工藝能耗高、污染嚴(yán)重，再加上前幾年國(guó)際原油價(jià)格便宜，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)力。PVC行業(yè)一度呈現(xiàn)微利或虧損的狀態(tài)。
生產(chǎn)能力大幅增長(zhǎng)
隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)以及化工行業(yè)的復(fù)蘇，2003和2004年是PVC行業(yè)的黃金發(fā)展期。PVC產(chǎn)量持續(xù)大幅增長(zhǎng)，2002年P(guān)VC產(chǎn)量為338萬噸，2003年為400.7萬噸，而2004年為503萬噸，較2003年增長(zhǎng)102.55萬噸。隨著產(chǎn)量的持續(xù)上升，需求也在持續(xù)上漲，并且前幾年產(chǎn)量一直滿足不了需求，存在很大缺口，直接導(dǎo)致前兩年P(guān)VC價(jià)格的持續(xù)攀升。在利益的驅(qū)動(dòng)下，各地紛紛投資建設(shè)興建新的PVC裝置。隨著新裝置的投產(chǎn)，產(chǎn)能在未來兩年將逐步釋放。預(yù)計(jì)2005、2006年產(chǎn)能將分別達(dá)到770萬噸/年和900萬噸/年以上。
高油價(jià)負(fù)面影響大
PVC根據(jù)是否含有柔軟劑分為軟PVC和硬PVC,。軟PVC由于易脆、不易保存而適用于地板、天花板和皮革中，這部分的應(yīng)用大概占市場(chǎng)份額的1/3。硬PVC具有柔韌性好，易成型，不易脆，無毒無污染，保存時(shí)間長(zhǎng)，廣泛應(yīng)用于各種型材、管材、硬片、瓶類產(chǎn)品（包括日用）中，占市場(chǎng)份額的2/3強(qiáng)。隨著建筑業(yè)的發(fā)展，PVC在軟硬制品中的消費(fèi)比例也在發(fā)生變化，硬制品消費(fèi)潛力越來越明顯，尤其是PVC管（棒）材最為突出。
隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，日用、農(nóng)用、包裝和建筑對(duì)PVC的需求大量增加，特別是建筑行業(yè)的發(fā)展，直接拉動(dòng)了對(duì)建筑材料的需求，PVC的需求相應(yīng)地呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。PVC表觀消費(fèi)量從2003年的619萬噸/年，增加到2004年的701萬噸/年，增加了82萬噸，增速達(dá)到了13.2％。
進(jìn)入2005年，由于國(guó)際原油價(jià)格仍然在高位運(yùn)行，導(dǎo)致PVC的下游因成本壓力開工不足，減少了對(duì)PVC的需求；同時(shí)，中國(guó)的宏觀調(diào)控，特別是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控，直接導(dǎo)致了對(duì)PVC需求的疲軟。而此時(shí)，全國(guó)各地仍然在大規(guī)模上PVC裝置，因此，我們認(rèn)為PVC供過于求的狀況將在近兩年都會(huì)存在，這也使得今年P(guān)VC價(jià)格在去年10月份創(chuàng)下9100元/噸的高點(diǎn)后，價(jià)格逐級(jí)下跌，而在今年4月份以后加速跌勢(shì)。PVC行業(yè)的盈利能力將下降。因此，我們對(duì)PVC行業(yè)整體看淡。
電石法具有成本優(yōu)勢(shì)
乙烯法生產(chǎn)出的PVC質(zhì)量?jī)?yōu)于電石法，并且污染小。但受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和中東地區(qū)沖突不斷等因素的影響，國(guó)際原油價(jià)格紐約輕油從2003年每桶20-30美元一直漲到目前接近66美元/桶，價(jià)格上漲了兩倍。此外，我國(guó)是世界第二大石油進(jìn)口國(guó)，由于國(guó)際市場(chǎng)資源的壟斷性，和我國(guó)現(xiàn)階段尚未建立起完善的原油戰(zhàn)略貯備機(jī)制，使國(guó)際上原油的任何波動(dòng)和變化都會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生巨大影響。以上因素造成進(jìn)口乙烯、VCM、EDC等上游原料的價(jià)格隨石油價(jià)格的上漲并居高不下，這使PVC生產(chǎn)企業(yè)不得不面對(duì)生產(chǎn)成本上升和利潤(rùn)空間下降所帶來的巨大壓力。
而我國(guó)PVC生產(chǎn)裝置大都以電石法為主，且大都坐落于我國(guó)西部，那里有極為豐富的石灰石、煤等穩(wěn)定可靠的資源，并且電力資源豐富，電價(jià)低廉，這使得其生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于石油乙烯法，這決定了我國(guó)電石法PVC將長(zhǎng)期存在并將進(jìn)一步發(fā)展。目前全國(guó)電石生產(chǎn)能力為700萬噸，在建生產(chǎn)能力為300萬噸，預(yù)計(jì)2005年電石能力將超過1000萬噸，生產(chǎn)能力超出預(yù)期市場(chǎng)需求的一倍以上。由于產(chǎn)能的過度擴(kuò)張，供過于求的態(tài)勢(shì)將得以維持，我們預(yù)計(jì)價(jià)格將在2300～2500元/附近徘徊。
另外，在中國(guó)采用電石法合成PVC的優(yōu)勢(shì)有：由于中國(guó)屬于富煤貧油的國(guó)家，采用電石法有資源優(yōu)勢(shì)；低原油價(jià)格時(shí)代的結(jié)束，預(yù)示著乙烯法的生產(chǎn)成本將在未來一段時(shí)間高于電石法，而且到2010年，美國(guó)、德國(guó)、日本等西方國(guó)家的PVC生產(chǎn)將全部采用乙烯法，因此國(guó)內(nèi)電石法有一定的競(jìng)爭(zhēng)力；由于國(guó)內(nèi)中石油、中石化和中海油等少數(shù)石化巨頭對(duì)原油資源的壟斷，獨(dú)立化工企業(yè)普遍難以獲得乙烯原料，故國(guó)內(nèi)新建ＰＶＣ項(xiàng)目將普遍采用電石法；影響電石法發(fā)展的主要因素有污染嚴(yán)重和消耗過大。但經(jīng)過廣大PVC工作者的不懈努力，廢水、電石渣和含氯乙烯、乙炔尾氣的問題已可基本達(dá)到“完全解決”。
影響行業(yè)發(fā)展的其它因素
一是反傾銷勝訴有利于國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)的發(fā)展。
2003年5月12日，商務(wù)部公布了進(jìn)口PVC反傾銷調(diào)查的初裁，此項(xiàng)措施有力地保護(hù)了國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，并為其將來沖擊國(guó)際PVC市場(chǎng)贏得了寶貴的發(fā)展空間和時(shí)間。
二是缺電、限電已對(duì)PVC工業(yè)生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響。
長(zhǎng)江三角洲一帶供電的持續(xù)吃緊，已開始影響亞洲地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈。例如內(nèi)地利用電石法生產(chǎn)聚氯乙烯（PVC），由于電力吃緊而產(chǎn)能大減，只好大量進(jìn)口氯乙烯單體（VCM）來供應(yīng)PVC廠商生產(chǎn)所需，包括華北、華東、華南等地下游客戶加緊搶料，導(dǎo)致遠(yuǎn)東地區(qū)VCM報(bào)價(jià)不斷上漲。由于內(nèi)地是亞洲區(qū)最重要的PVC進(jìn)口地，每年進(jìn)口近180萬噸，原料成本的大幅上升已經(jīng)帶動(dòng)國(guó)際PVC價(jià)格上漲。缺電制約了企業(yè)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，并加大生產(chǎn)成本，壓縮了利潤(rùn)空間。
上市公司投資機(jī)會(huì)分析
以PVC為主營(yíng)的上市公司主要有9家，這些企業(yè)普遍產(chǎn)量在10萬噸/年以上，沿海地區(qū)主要采用乙烯法（如北京化二和氯堿化工），原因是沿海經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)、環(huán)保要求高，并且沿海獲得石油便捷，但由于油價(jià)高導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，公司業(yè)績(jī)可能虧損，如北京化二2005年中報(bào)出現(xiàn)了虧損，因此投資者要對(duì)此類公司予以注意；內(nèi)陸地區(qū)或西部地區(qū)由于煤炭資源或鹽資源豐富，故普遍采用電石法生產(chǎn)。對(duì)于這類公司相對(duì)于乙烯法的公司來說，投資機(jī)會(huì)要大些，典型如南化股份（600301）和新疆天業(yè)（600075）。
南化股份（600301）的電石原料來自貴州，公司參股組建貴州安龍電石供應(yīng)基地，保證了電石持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)（持股37.04%）。公司還自建小型發(fā)電裝置，可提供自用電量的20%，從而降低成本，減弱潛在的限電、缺電制約。公司交通便利，水路沿邕江直下PVC市場(chǎng)廣東，加上公司與澳洲前期簽訂的較為低價(jià)原鹽，使得公司生產(chǎn)成本較低。由于公司欲配股融資，預(yù)計(jì)其在股權(quán)分置改革方面較為積極，因此，我們認(rèn)為短期公司有一定的上漲空間。
新疆天業(yè)（600075）公司地處西北地區(qū)，煤炭和鹽資源豐富，電石價(jià)格比較低，目前新疆地區(qū)的電石市場(chǎng)價(jià)格約為2000元/噸左右，加上電價(jià)便宜，因此其綜合生產(chǎn)成本是非常低的，加上到目的地的運(yùn)費(fèi)，公司產(chǎn)品價(jià)格仍然有競(jìng)爭(zhēng)力。
