橡膠
近階段，國內外膠市始終運行階段性漲勢之中。4月13日，東京膠連續指數創下去年11月12日高點179.66日元/千克以來整整4個多月新高177.87日元/千克；16日，滬膠連續指數則創下去年10月10日高點18258元以來整整5個多月以來新高15737元，主要合約盤中一度封于漲停。筆者分析認為，美汽車商獲得救援資金、全球各國普遍對汽車產業進行大規模刺激計劃，而中國汽車也受到產業振興計劃激勵而穩步增長，上游供應漸趨緊張，由此而導致天膠市場展開穩步階段性漲升行情。
美汽車商獲資金救援
通用汽車公司和克萊斯勒兩家公司，已經從美國政府獲得35億美元援助金，推出旨在改善其供貨商狀況、恢復關鍵行業信貸活動的計劃。克萊斯勒表示該公司有充足時間在政府規定的5月1日最后期限以前，與意大利汽車制造商菲亞特達成一項最終協議，使該公司免于遭受破產。美汽車產業受到政府銷售刺激措施激勵，未來可能緩慢走出低谷，對天膠市場產生較強利多影響。
國內汽車消費大增
3月，國家刺激經濟的政策作用繼續見效，汽車市場已開始逐步回暖。當月汽車產銷均超過100萬輛，雙雙創出月產銷量歷史新高。一季度，汽車產銷逐月回暖低速增長，乘用車明顯好于商用車，汽車庫存下降，政策的影響效應明顯。但汽車工業真正轉好還需進一步觀察。
一季度，汽車產銷分別為256.76萬輛和267.88萬輛，同比增長1.91%和3.88%，3月全國汽車產銷率達到101.31%，繼續保持較高的產銷率水平，行業庫存繼續創兩年以來的新低。主要因政策作用及對經濟好轉預期促進汽車銷售。
對比國內外汽車產業運行狀況及發展前景，可見盡管汽車產業受經濟危機影響而處于相對低位，但受到各國刺激汽車政策措施影響，汽車行業有望探低復蘇。其中中國汽車可能率先復蘇，由此導致天膠持續揚升。
上游原料供應緊張
今年全球天然橡膠產量預期下降2.2%至890萬噸，原因是泰國、印尼和馬來西亞削減天膠產量，同時東南亞大部分產區和國內部分產區遭遇嚴重干旱災害性氣候襲擊，導致未來新膠開割規模可能縮減，同時還由于泰政府收購和國內儲備收購，而引發人為減產。因此，未來天膠供應可能呈現旺季不旺態勢，從而抑制現貨膠價季節性下跌。同時，宏觀金融方面，由于美國聯儲實行量化寬松的貨幣政策，導致美元受到壓制，美元指數運行至84-85附近，對天膠市場構成較強支撐作用。另外，相關品種方面，由于OPEC持續減產，國際原油價格運行于50美元以上價位，導致順丁膠和丁苯膠價格分別突破13000元和12000元，對天膠也構成支持作用。
綜上所述，后市東京膠和滬膠經適度調整，有望繼續挑戰更高價位阻力作用。
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