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　　今年春節(jié)過后，韓國產(chǎn)PX由原來的841美元/噸大幅上漲至920美元/噸，鹿特丹PX也是一路上揚至862美元/噸，受此影響，PTA成本也大幅上揚，現(xiàn)貨價格自然就是水漲船高。從節(jié)前的5700元/噸到6800元/噸，鄭州PTA隨現(xiàn)貨走出了一波反彈行情，主力合約905從5842漲到6370，在節(jié)后的期市也算是走勢較強的一個明星了。

 

　　首先，讓我們來分析一下導(dǎo)致此輪行情的因素：

 

　　一、原料緊缺導(dǎo)致價格上漲

 

　　在成品油、石化衍生產(chǎn)品需求大幅走疲的今天，在效益平衡的影響之下，盡管PX生產(chǎn)利潤空間也是可觀，但是面對其他衍生產(chǎn)品的庫存銷售壓力，煉廠環(huán)節(jié)整體開工率繼續(xù)維持中低水平，直接導(dǎo)致芳烴單元諸如PX裝置的負荷也受到明顯的影響。由于原料成本過高，聚酯生產(chǎn)陷入虧損，，因此工廠在節(jié)后迫不及待的拉漲以轉(zhuǎn)嫁成本上升的不利局面。另一方面，正因虧損嚴重和原料備料的壓力，部分工廠開始在節(jié)中和節(jié)后大量停機檢修以減少虧損，一國內(nèi)大聚酯負荷下降幅度至少在10%，在一定程度上緩解了春節(jié)后的產(chǎn)品庫存壓力，為產(chǎn)品的上漲提供了良好條件。聚酯產(chǎn)品的上漲和PX以及原油的筑底為PTA上漲提供了良好的外部條件，加之本身PTA工廠的庫存并非高位，中間商庫存也在極低水平，PTA的供求關(guān)系也利多多頭，期貨和現(xiàn)貨的節(jié)后拉漲也可理解。

 

　　二、政策利好，主力拉抬

 

　　政府出臺了09年紡織產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃。規(guī)劃中將紡織品服裝出口退稅率由14%提高至15%，對基本面較好但暫時出現(xiàn)經(jīng)營和財務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。加大中小紡織企業(yè)扶持力度，鼓勵擔(dān)保機構(gòu)提供信用擔(dān)保和融資服務(wù)，減輕紡織企業(yè)負擔(dān)。中央、地方和企業(yè)都要加大棉花(12025,25.00,0.21%)和廠絲收購力度。規(guī)劃還提到東部沿海地區(qū)要重點發(fā)展技術(shù)含量高、附加值高、資源消耗低的紡織產(chǎn)品。推動和引導(dǎo)紡織服裝加工企業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移，建設(shè)新疆優(yōu)質(zhì)棉紗、棉布和棉紡織品生產(chǎn)基地。積極擴大國內(nèi)消費，開發(fā)新產(chǎn)品，開拓農(nóng)村市場，促進產(chǎn)業(yè)用紡織品的應(yīng)用。拓展多元化出口市場，穩(wěn)定國際市場份額。在新增中央投資中設(shè)立專項，重點支持紡紗織造、印染、化纖等行業(yè)技術(shù)進步，推進高新技術(shù)纖維產(chǎn)業(yè)化，提高紡織裝備自主化水平，培育具有國際影響力的自主知名品牌。制定和完善準入條件，淘汰能耗高、污染重等落后生產(chǎn)工藝和設(shè)備。對優(yōu)勢骨干企業(yè)兼并重組困難企業(yè)給予優(yōu)惠支持。市場場對此反映強烈，主力借此掀起一波炒做熱潮，繼而帶動現(xiàn)貨市場PTA價格走高。

 

　　三、下游產(chǎn)品跟隨提價

 

　　在滌絲成本拉動等因素的作用之下，短期內(nèi)滌絲市場價格也有穩(wěn)步走高的趨勢。滌綸長絲（POY）的價格也由節(jié)前的7100漲至目前的8120。對PTA也產(chǎn)生一定的支撐作用。

　　但是，我們也應(yīng)看到，原料緊缺導(dǎo)致的供貨緊張并非是由于需求大增引起的，相反，2008年，紡織生產(chǎn)增速持續(xù)下降，2008年9月份之后生產(chǎn)下滑趨勢更為明顯。2008年全年紡織行業(yè)工業(yè)增加值同比增長10.3%，增幅同比下降6.2個百分點，紡織品服裝出口總額1851.6億美元，同比增長8.1%，增速同比下滑10.9個百分點。因此，供應(yīng)緊張的局面將不會持續(xù)很久。隨著產(chǎn)品價格的上漲，企業(yè)的利潤也在不斷的增加， PTA供應(yīng)商的生產(chǎn)和銷售熱情也漸漸增加，供應(yīng)只會增加不會減少。目前，國內(nèi)方面的裝置運行情況如下：

　　大連福佳大化近期已完成對70萬噸PX裝置的試運行，正在等待合適的時間正式投產(chǎn)，CNOOC惠州的84萬噸和福建煉化的70萬噸，翔鷺石化產(chǎn)能150萬噸/年的PTA裝置目前已正常開工，裝置負荷大致維持在七成，寧波逸盛石化一套2月初停車的PTA裝置今日恢復(fù)開車，負荷逐步上提。吳江鷹翔一20萬噸/年長絲裝置開始復(fù)產(chǎn)。連中石化系統(tǒng)一套前期長期停車的35萬噸的PTA裝置計劃于2月中下旬開車。

　　國外方面的情況大致相同：韓國Yeochon其三個芳烴開工率提升至85-90%。這三個芳烴裝置的純苯產(chǎn)能合計在45萬噸/年左右。位于大山韓國Hyundai Oilbank公司的芳烴裝置滿負荷開工。其芳烴裝置純苯產(chǎn)能也達11萬噸/年。此外，泰國PTTAR位于Map Ta Phut的2號芳烴聯(lián)合體新裝置開始商業(yè)運營，屆時公司芳烴產(chǎn)能將增加至225.9萬噸/年，新裝置純苯產(chǎn)能36.3萬噸/年，對二甲苯產(chǎn)能61萬噸/年。連同此新開裝置，PTTAR總體開工率在70-80%。預(yù)計該公司將會在3月份供應(yīng)現(xiàn)貨。預(yù)計隨著眾多廠商的增產(chǎn)，未來PTA的供求關(guān)系正在悄悄發(fā)生改變，換句話說，PTA供應(yīng)商很可能出現(xiàn)一定的富余庫存以在現(xiàn)貨市場流通，在很大程度上改變現(xiàn)貨市場的供應(yīng)緊張狀況，屆時PTA的走勢將重新回歸理性。

　　綜上所述，建議對PTA堅持以空頭思路對待，操作上逢高建空。