橡膠
周四橡膠價格現貨價格持穩。日膠早盤高開低走，前期跳空缺口壓制較大。市場總持倉量需三日萎縮，持倉顯示，三菱凈多頭寸減少，和CSJL等轉增空頭頭寸。伴隨近期商品市場空頭氛圍和來自匯市的壓力，外盤膠價短期重回300關口難度較高。總成交量看，本月過半時間內成交量已超過去年同期，九月豐產并創造產量同比增加的事實幾成定局。新加坡市場膠價延續弱勢整理，圍繞2700-2750美元一線展開整理。國內市場，進口膠價相對跌幅有限。RSS3報2910美元，SMR20報2900美元，STR20報2890美元，SIR20報2850美元。進口價走低，約合25500元，復合膠價23500元，國內墾區，掛單510噸，均價24953元。市場成交價繼續走低至24000元上下，但量較少，后期仍需關注。伴隨近期原油市場疲弱，合成膠價難成天膠支撐，均價降至20500-21500元區間。從價差看期現巨大的價差反映出交割帶來的現貨供應壓力。我們認為，比較值得關注的是現貨同901合約的巨大價差。日膠跌破300日元后，我們不得不為遠月價格重新定位。考慮到商品市場轉空以及工業品轉入弱勢的情況，作為方向性品種的橡膠思路轉空。考慮到近月多頭巨量交割造成的流動性缺失，造成短期投機力量不足，可能影響價格波動和投機收益率。內外盤弱勢決定膠價近期反彈高度有限。
技術上，膠價低開低走，日內成交達到54萬手，但持倉量小幅增加，資金繼續向遠月移倉。市場仍舊處于下行趨勢，做多動能不足，空頭活躍。從歷史經驗來說，811-901合約價差歷史上僅兩次出現近高遠低結構，受此影響，我們認為，存在一定概率參與價差機會。就單邊市場來看，膠價仍存下行空間，但考慮到實際交割量較少，空間不似PTA那般巨大。本輪滬膠下探反彈乏力，近月存在創出新低可能。
操作上，空單持有。
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