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　　近日受需求前景擔(dān)憂影響，紐約油價(jià)再掀跌勢(shì)，1月交貨的輕質(zhì)原油期貨合約逼近45美元關(guān)口，業(yè)已回到2005年2月水平。

 

　　在供求關(guān)系的天平上，原油市場(chǎng)對(duì)于需求下滑反映較為敏感。由于全球經(jīng)濟(jì)已顯步履艱難，油市消費(fèi)前景難有樂(lè)觀，糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不時(shí)打壓油價(jià)。美國(guó)汽車(chē)新聞數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受金融危機(jī)的影響，11月美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量再次大幅下滑，整體同比下跌37%，僅為746789輛，創(chuàng)26年以來(lái)月銷(xiāo)量新低。不過(guò)，油價(jià)回落以及金融市場(chǎng)信貸收縮將影響部分新增項(xiàng)目生產(chǎn)積極性，一旦經(jīng)濟(jì)走出低谷同樣將面臨新增產(chǎn)能跟不上的局面。總體來(lái)看，目前OECD庫(kù)存可用天數(shù)處于歷史均值的峰值水平，這與2007年末庫(kù)存處于谷值狀態(tài)形成鮮明對(duì)比，庫(kù)存充足將導(dǎo)致油價(jià)未來(lái)一年維持低位震蕩局面。不過(guò)，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，后續(xù)供應(yīng)不足仍將構(gòu)成為風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　近年來(lái)受益高油價(jià)的歐佩克組織11月曾出臺(tái)減產(chǎn)措施，但由于執(zhí)行力度有限，始終沒(méi)有阻止油價(jià)回落的腳步。美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)到2009年1季度，歐佩克石油產(chǎn)量較今年10月水平下滑100萬(wàn)桶/日左右，而目前只執(zhí)行了約60萬(wàn)桶/日。英國(guó)油輪追蹤機(jī)構(gòu)Oil Movements11月27日表示，石油輸出國(guó)組織中除了安哥拉和厄瓜多爾，歐佩克11個(gè)成員國(guó)的出貨量預(yù)計(jì)將較10月初水平下降67萬(wàn)桶到2,404萬(wàn)桶/日。歐佩克組織在12月17日還將在阿爾及利亞召新一輪部長(zhǎng)會(huì)議討論減產(chǎn)問(wèn)題減產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)決議有所預(yù)期，但如果沒(méi)有實(shí)際減產(chǎn)幅度的動(dòng)作，保護(hù)油價(jià)只是泡影。

 

　　各國(guó)陸續(xù)加大財(cái)政刺激勵(lì)程度并且放松貨幣政策，近期全球主要股市未出現(xiàn)新的恐慌下跌，對(duì)油價(jià)間接形成一定的心理支撐。上月，歐盟公布總額高達(dá)2000億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。中國(guó)人民銀行也宣布了幅度高達(dá)108基點(diǎn)的降息。12月4日，歐洲央行、英國(guó)央行都將召開(kāi)2008年度最后一次例會(huì)，很可能繼續(xù)下調(diào)利率水平，或?qū)⑾破鹦乱惠喗迪�熱潮。與此同時(shí)，間接刺激的美元漲勢(shì)也將給油價(jià)帶來(lái)壓力。放松貨幣政策尚難立竿見(jiàn)影改變信用危機(jī)，而且其對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的實(shí)際效果也不如積極財(cái)政政策那樣直接，所以市場(chǎng)對(duì)于大幅降息解讀尚需要進(jìn)一步觀察。

 

　　12月末和1月初，全球多數(shù)國(guó)家都將經(jīng)歷圣誕、新年和春節(jié)等節(jié)日。對(duì)于能源市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，冬季取暖消費(fèi)是市場(chǎng)供求關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)美國(guó)大氣海洋局的預(yù)測(cè)，今年12月和明年1月的美國(guó)冬季取暖天數(shù)均將略高于去年，而2、3月份則低于以往。因此，冬季取暖消費(fèi)作用將主要在未來(lái)兩個(gè)月里。美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，目前包括取暖油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存處于5年均值的低端，取暖油庫(kù)存較去年同期水平低7%。今年冬季溫度同近5年水平相比總體來(lái)看處于正常，12月4日以后北半球?qū)⑵毡槌霈F(xiàn)降溫和降雪天氣，一旦低溫天氣持續(xù)出現(xiàn)，紐約市場(chǎng)上低庫(kù)存的取暖油走勢(shì)很可能將逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，間接激勵(lì)原油反彈。CFTC統(tǒng)計(jì)的基金持倉(cāng)變化近期多空或有攻守，短期大幅殺跌動(dòng)能較為有限。

 

　　綜上所述，OECD高庫(kù)存狀態(tài)決定未來(lái)國(guó)際油價(jià)將處橫向震蕩格局，市場(chǎng)傾向反映需求下滑因素的同時(shí)，忽略當(dāng)前危機(jī)對(duì)供應(yīng)影響也是一絲隱憂。由于天氣轉(zhuǎn)冷和冬季消費(fèi)的支撐，紐約油價(jià)仍有望在新年前出現(xiàn)回升，不宜過(guò)分看空。