化工
明年上半年最艱難
隨著國際原油價格的"跌無可跌"，化工產(chǎn)品價格下行的速度也在放緩。專家指出，今年年底和明年上半年將是石化行業(yè)調整的最艱難時期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況是影響行業(yè)經(jīng)濟運行的最主要因素。
業(yè)內(nèi)人士認為，09年國內(nèi)出口形勢將繼續(xù)惡化，化工下游各行業(yè)需求還將大面積放緩，預計2009年化工行業(yè)的盈利增速將回落到15%以下的低位水平。
普遍認為，國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢09年上半年難有較大的起色，多數(shù)化工產(chǎn)品的價格仍將較為低迷，行業(yè)盈利低點可能在上半年出現(xiàn)。人們所期盼的是政府主導的4萬億投資等啟動內(nèi)需的各種政策效應逐漸顯現(xiàn)，以及國際經(jīng)濟形勢寒意的減輕。下半年化工行業(yè)有望開始企穩(wěn)。
研究員認為，出口和內(nèi)需減緩雙重影響化工需求，這一波調整期可能達到2-3年。
作為基礎原材料的化工產(chǎn)品，需求主要決定于出口制造業(yè)和房地產(chǎn)。2009年國際需求疲軟進一步放緩將繼續(xù)影響中國的出口，美國房地產(chǎn)相關行業(yè)如家具制造、紡織服裝、橡膠制品、電子電氣等未來2年需求增長可能基本停滯。同樣的還有國內(nèi)低迷的房地產(chǎn)市場。從1998年的經(jīng)驗來看，行業(yè)可能維持低迷2-3年。
三大子行業(yè)亮點仍可期
業(yè)內(nèi)人士指出，自身需求穩(wěn)定的行業(yè)和能夠受益于4萬億國家投資拉動的行業(yè)，將成為明年化工行業(yè)中難得的業(yè)績保持穩(wěn)定甚至增長的子行業(yè)。在這樣的預期之下，行業(yè)研究員們的目光一致投向了需求穩(wěn)定的農(nóng)藥、化肥、民爆等板塊。
在主要化工產(chǎn)品下游需求銳減的情況下，農(nóng)業(yè)相關的需求比較剛性，農(nóng)藥、化肥板塊的業(yè)績相對更能得到保障，受經(jīng)濟危機影響最小。天相投顧研究員王會芹指出，農(nóng)民收入提升和耕地面積增幅有限將拉動化肥、農(nóng)藥的需求，鉀肥、具成本優(yōu)勢的氣頭氮肥企業(yè)和資金充裕的農(nóng)藥企業(yè)具有投資價值。
研究員指出，奧巴馬宣布將投資1500億美元發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，預計未來美國發(fā)展燃料乙醇的玉米需求持續(xù)上升，強力拉動氮肥需求。我國氮肥需求剛性強，明年春耕價格上漲是催化劑。今年的氮儲量顯著低于往年，國家1100萬噸氮儲已經(jīng)開始陸續(xù)執(zhí)行，預計明年春耕尿素價格將大幅上揚。
對于農(nóng)藥行業(yè)，研究員分析其在經(jīng)濟下滑時具有一定的需求剛性，而且中國農(nóng)業(yè)政策轉變帶來的農(nóng)作物種植效益可能的提高、耕作方式的改變都將有利于農(nóng)藥需求的提高，預計09年農(nóng)藥消費量增長5-10%。
業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)品價格上漲和原材料價格回落推動民爆行業(yè)盈利能力大幅改善，中西部民爆公司受益于大規(guī)模基礎設施建設，預計未來兩年需求穩(wěn)中略增。民爆行業(yè)將成為國家對于基礎設施建設投資的最先受益行業(yè)之一，而硝銨產(chǎn)品也將會連帶受益，需求較為穩(wěn)定。
不過，雖然在大的行業(yè)分析上保持了高度一致，但在一些細分行業(yè)的預期上，研究員仍有分歧，不確定性仍存。例如對于鉀肥行業(yè)，不少人認為09年價格將繼續(xù)維持高位，而研究員則認為應該回避，因為作為全球大宗產(chǎn)品中碩果僅存的高價品種，鉀肥價格能否持續(xù)值得觀察。
業(yè)內(nèi)人士指出，國際運費下跌對化肥、純堿等低值產(chǎn)品的影響很大，中國此類產(chǎn)品出口競爭力下降。國內(nèi)成功轉型的企業(yè)從以往依賴資源低價格、低附加值出口的模式轉變?yōu)橥ㄟ^創(chuàng)新來實現(xiàn)低成本，將通過不斷推出新產(chǎn)品來實現(xiàn)高附加值，通過上下游一體化來獲得更大的市場份額。
另外，由于原油價格大幅下跌，今年漲價呼聲較高的國內(nèi)天然氣門站價格已經(jīng)與美國的價格差不多了，因此業(yè)內(nèi)人士認為明年化肥生產(chǎn)用氣價格上漲的可能性較小，對于氣頭尿素公司來說盈利將保持穩(wěn)定。
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