橡膠
受美國(guó)金融危機(jī)愈演愈烈的影響，汽車行業(yè)不斷爆出裁員、停產(chǎn)的消息，人們對(duì)汽車行業(yè)前景不看好直接導(dǎo)致人們對(duì)橡膠需求的擔(dān)心，也引發(fā)此次天膠暴跌行情，日膠在國(guó)內(nèi)休市時(shí)呈直線下降的跌勢(shì)也令滬膠前景堪憂，因此本輪商品市場(chǎng)暴跌行情中，國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)“榮登”跌停榜首，從國(guó)慶假期恢復(fù)交易開(kāi)始，滬膠幾乎都以跌停收盤，在兩周中滬膠已有7個(gè)跌停，跌幅近30%但此速度仍不及日膠跌幅。
此輪暴跌擾亂橡膠行業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的正常生產(chǎn)和交易，部分小廠已經(jīng)開(kāi)始違約，拒絕接受前期高價(jià)船貨，為了對(duì)應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)的狀況以及膠價(jià)的下跌，主要產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞成立的國(guó)際橡膠聯(lián)盟在本周共同商討目前天然橡膠的問(wèn)題，主產(chǎn)膠國(guó)一系列抬升膠價(jià)的措施，可能在天膠暴跌后引起快速反彈。
一、主產(chǎn)膠區(qū)減產(chǎn)對(duì)應(yīng)膠價(jià)暴跌
1.印尼宣布減產(chǎn)30%
本周為了應(yīng)對(duì)持續(xù)下降的天膠價(jià)格，印尼農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)宣稱: 印尼政府計(jì)劃今年削減橡膠產(chǎn)量和出口量30%，以抬高急速下滑的橡膠價(jià)格。印尼橡膠協(xié)會(huì)的主席Suharto Honggokusumo稱，“農(nóng)業(yè)部已經(jīng)要求農(nóng)戶將割膠的頻率自通常的每?jī)商煲淮握{(diào)整為每三天一次，以便削減進(jìn)入市場(chǎng)的原料供應(yīng)。”
印尼是全球第二大橡膠生產(chǎn)國(guó),2007年天膠產(chǎn)量為275.5萬(wàn)噸，出口量為240.6萬(wàn)噸，約占全球供應(yīng)量的25%。今年印尼預(yù)計(jì)天膠產(chǎn)量為290萬(wàn)噸，若減產(chǎn)30%則要比2007年產(chǎn)量少近70萬(wàn)噸。
2007年全球橡膠產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)圖。（來(lái)源：西南期貨）
2.國(guó)際橡膠聯(lián)盟可能將限制供應(yīng)量
國(guó)際橡膠聯(lián)盟本周舉行會(huì)議，討論支撐天然橡膠價(jià)格的具體措施。該組織由全球三大橡膠生產(chǎn)國(guó)--泰國(guó)，印尼和馬來(lái)西亞于2001年組成，三國(guó)橡膠總產(chǎn)量約占全球總供應(yīng)量的逾70%。
盡管IRCo成員的官員拒絕透露會(huì)議的討論的內(nèi)容。但市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，該組織將討論干預(yù)市場(chǎng)的措施，可能的措施將包括限制供應(yīng)量，以便減少國(guó)際市場(chǎng)橡膠的過(guò)剩量，將其轉(zhuǎn)為庫(kù)存，以便在橡膠價(jià)格位于較高位置時(shí)再度出售。
3.中國(guó)部分貿(mào)易商違約，主產(chǎn)國(guó)暫停向中國(guó)報(bào)價(jià)
此次天膠暴跌使許多國(guó)內(nèi)貿(mào)易商受損，一些實(shí)力大的貿(mào)易商還能勉強(qiáng)承受損失，但一些小的貿(mào)易商則開(kāi)始違約，拒絕接受前期高價(jià)船貨，部分受買家“拋棄”的天膠擠壓在青島港口。全球最大的天膠企業(yè)之一的詩(shī)董橡膠為避免蒙受更大的損失，該公司已經(jīng)決定大幅度減產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)行業(yè)危機(jī)。
而受到部分中國(guó)買家的拖累，本周新加坡橡膠工會(huì)將緊急召開(kāi)會(huì)議，專門研究中國(guó)違約事件；在本月10號(hào)左右，因中國(guó)違約狀況，新加坡、泰國(guó)、印尼、馬來(lái)的主要膠商，已經(jīng)停止向中國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)；國(guó)內(nèi)的海南橡膠協(xié)會(huì)也因近期橡膠價(jià)格巨幅下挫，為了避免產(chǎn)生對(duì)橡膠生產(chǎn)者及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的負(fù)面影響，維護(hù)橡膠產(chǎn)業(yè)的健康有序發(fā)展，已經(jīng)在10月16號(hào)暫停發(fā)布海南天然橡膠膠乳的報(bào)價(jià)。若中國(guó)橡膠市場(chǎng)持續(xù)混亂，后期在多從壓力下，中國(guó)天膠市場(chǎng)將面臨更大困境。
二、 國(guó)內(nèi)天膠嚴(yán)重依賴進(jìn)口
目前中國(guó)是全球天膠需求大國(guó)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)的需求，國(guó)內(nèi)天膠超過(guò)70%需要從國(guó)外進(jìn)口。同時(shí)由于橡膠農(nóng)產(chǎn)品(15.81,-0.37,-2.29%,吧)的特性，使其有停割期，中國(guó)每年11月從云南開(kāi)始停止割膠，12月海南開(kāi)始停割。在國(guó)內(nèi)停割期國(guó)內(nèi)的需求完全依靠進(jìn)口以及前期積壓的庫(kù)存。按照目前主產(chǎn)膠暫停對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)，將嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)后期天膠的正常供應(yīng)。
天膠進(jìn)口量走勢(shì)圖。（來(lái)源：西南期貨）
三、行情分析及后期展望
此次在金融風(fēng)暴影響下的天膠市場(chǎng)呈自由落體式下跌，目前價(jià)格已經(jīng)跌回2005年行情啟動(dòng)時(shí)的水平，雖然從年初歐美汽車行業(yè)不斷爆出企業(yè)裁員以及停產(chǎn)的消息，中國(guó)汽車產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是從2005年來(lái)全球汽車及輪胎行業(yè)快速增長(zhǎng)，使得天膠需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年水平，即使受全球金融風(fēng)暴侵襲，汽車及輪胎行業(yè)不再增長(zhǎng)，但近些年擴(kuò)張的產(chǎn)能也不容忽視，全球橡膠行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)大幅供過(guò)于求的局面。
目前季節(jié)逐漸轉(zhuǎn)冷，全球停割期也將慢慢臨近，在停割期全球?qū)⒁韵膸?kù)存為主，若中國(guó)目前違約狀況不能有效改善，后期國(guó)際橡膠貿(mào)易商可能將聯(lián)手抵制違約者，如果此狀況發(fā)生那中國(guó)橡膠行業(yè)將步履維艱。
同時(shí)本輪國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的暴跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)膠價(jià)低于復(fù)合膠價(jià)格，也與合成膠價(jià)差拉大，而部分需要用膠的國(guó)內(nèi)采購(gòu)開(kāi)始在此價(jià)位分批少量買入，因此在此輪天膠暴跌后需要重新審視天膠的跌幅，天膠市場(chǎng)后期不宜過(guò)于看空，前期盈利的空單可以適量減倉(cāng)。
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